Přihlášení člena

Přihlášení člena

V obchodním prostředí akciového trhu vyvolává debut cenného papíru na veřejné platformě u některých investorů často vzrušení z lukrativního úlovku. A tato primární veřejná nabídka (IPO) se mnoha investorům na konci jejího lákání na riziko a odměnu jistě může vyplatit. Ale podobně jako můry přitahované plamenem má horká novinka také potenciál spálit ty, kteří skočí příliš rychle a investují příliš robustně.

IPO dále definováno

Pro další definici IPO vstupují do hry další faktory, jako je sňatek akciového trhu a IPO – a proces, který jej urychluje. Jakmile se společnost rozhodne vstoupit na burzu, bude muset podniknout některé jasně definované kroky, aby se vymanila ze soukromé sféry. Společnost se stává „emitentem“ akcií, které prodává, protože začíná spolupracovat s mnoha subjekty na koordinaci svého IPO. Vzhledem k tomu, že se snaží získat kapitál na financování své činnosti, má emitent ze svého veřejného debutu obvykle i další výhody.

Veřejné vs. soukromé společnosti

V nejširší definici je společnost buď soukromá (v soukromém vlastnictví), nebo veřejná (veřejně obchodovaná). Pokud společnost „vstoupí na veřejnost“, znamená to, že přechází ze soukromého vlastnictví do vlastnictví veřejného. Soukromé společnosti jsou obvykle menší, i když to není paušální popis.

Soukromě držené společnosti

Úzký výklenek investorů v soukromě držené společnosti obvykle zahrnuje zakladatele společnosti, rodiny, přátele a další investory, jako jsou andělští investoři (známí také jako soukromí investoři nebo počáteční investoři) a rizikoví kapitalisté (investoři, kteří poskytují kapitál pro začínající podniky).

Když soukromá společnost vstoupí na burzu, což je krok, který se často označuje jako „exitová strategie“, její první investoři mohou profitovat z investičního rizika, které do nově vznikající společnosti podstoupili. V důsledku toho se IPO společnosti obvykle skládá z akcií, které původně vlastnili tito soukromí investoři. Dokud je společnost v soukromém vlastnictví, nemusí zveřejňovat své finanční informace, ale tato výhoda anonymity zmizí, když přejde na veřejnost.

Veřejně obchodované společnosti

Mimo omezený okruh investorů soukromé společnosti je okruh investorů veřejné společnosti širší. Veřejné společnosti obecně počítají mezi své investory tisíce akcionářů. Požadavky na odpovědnost jsou na veřejné úrovni mnohem přísnější než v soukromém sektoru. Veřejně obchodované společnosti ve Spojených státech musí dodržovat přísná pravidla, která nařizuje americká Komise pro cenné papíry (SEC), a veřejné společnosti musí podrobovat své finanční záznamy kontrole auditorů.

Výhody IPO

Vstup na burzu je pro soukromou společnost pouze jednou z možností, jak získat kapitál na financování svého růstu. Společnost si může také půjčit finanční prostředky nebo najít další investory. Nabídka akcií v rámci IPO však může být její nejrychlejší možností růstu díky možnosti získat více peněz v kratším časovém horizontu.

Další výhody IPO zahrnují:

• Znalost společnosti/značky. Když společnost vstoupí na burzu, její větší známost může také podpořit zvýšení prodeje.
• Fúze a akvizice. Veřejně obchodovaná společnost má lepší pákový efekt při akvizicích jiných společností; na druhé straně je atraktivní pro jiné společnosti usilující o akvizice.
• Nábor zaměstnanců. Veřejná společnost může získat dobré zaměstnance, včetně vysoce kvalifikovaných vedoucích pracovníků a manažerů, pokud jsou akcie součástí balíčku zaměstnaneckých výhod a/nebo benefitů.

Nevýhody IPO

IPO může být nákladným podnikem, a to nejen v počáteční fázi, ale i v dlouhodobém horizontu kvůli průběžným nákladům a časovým investicím spojeným s udržováním veřejného statusu společnosti.

Mezi další nevýhody IPO patří:

• Úplné zveřejnění informací. Finanční údaje společnosti, včetně daňových informací, již nejsou soukromou záležitostí.
• Ztráta autonomie. Když společnost vstoupí na burzu, její bývalý vlastník/vedení se musí vzdát kontroly nad mnoha obchodními rozhodnutími. Akcionáři získávají hlasovací práva k rozhodování prostřednictvím správní rady.
• Výhoda konkurence. Určité veřejné informace, které jsou společnosti povinny zveřejňovat, nabízejí konkurentům možnost nahlédnout do finančních údajů a obchodních metod/operací, což může být pro konkurenci výhodné.

Kroky k založení IPO

Když se společnost rozhodne vstoupit na burzu, proces zahrnuje více než jen „vystavení se“. Pokud společnost již nemá silný manažerský tým, podnikatelsky zdatná organizace vytvoří profesionální tým s potřebnými dovednostmi, který povede růst společnosti kupředu. Se svým týmem si pak společnost najme investiční banku, která jí pomůže splnit regulované požadavky SEC na prodej cenných papírů. Až na několik výjimek banka koordinuje skupinu upisovatelů (namísto jediného upisovatele), aby posunula obchod IPO kupředu.

Proces upisování pro IPO

Většina společností, které zahajují IPO, musí využít „syndikát upisovatelů“, aby jim usnadnila přechod ze soukromého na veřejný status. Upisovací syndikáty se skládají ze skupiny upisovatelů, kteří fungují jako prostředníci mezi společností a jejími investory. Upisovatelé nakupují akcie přímo od emitenta a investoři nakupují akcie od skupiny upisovatelů.

Před samotným zahájením obchodování upisovatelé spolupracují se společností na stanovení strukturálních parametrů nabídky cenných papírů. Každý upisovatel nedostane k prodeji stejný počet cenných papírů, ale díky spolupráci se společností rozhoduje syndikát upisovatelů o způsobu rozdělení cenných papírů. Syndikát určuje, jaké procento z celkové nabídky bude nabídnuto jednotlivcům a jaké procento institucím.

SEO a IPO Due Diligence

Tento počáteční proces úpisu vytváří smlouvu o úpisu. Poté, co všechny zúčastněné strany dokončí podmínky dohody o úpisu, vstupuje na hrací pole IPO Komise pro cenné papíry a burzy. Hlavní investiční banka musí sestavit registrační prohlášení, které podá u SEC. Toto prohlášení obsahuje podrobnosti o IPO společnosti včetně finančních výkazů, struktury manažerského týmu a způsobu využití získaných peněz. Registrační prohlášení obsahuje také požadovaný symbol společnosti, pod kterým se bude obchodovat, až vstoupí na burzu.

Když SEC obdrží smlouvu o úpisu, vstoupí IPO společnost do „období klidu“, během kterého provede hloubkovou kontrolu, aby zajistila soulad IPO a také úplné zveřejnění požadovaných informací. Pokud vše vyhovuje, SEC IPO schválí a stanoví datum účinnosti, od kterého může společnost legálně nabízet své akcie veřejnosti.

IPO Red Herring Document

Během ochranné lhůty, kdy SEC provádí hloubkovou kontrolu, společnost sestaví předběžný prospekt, který se nazývá „red herring“ dokument. Red herring obsahuje navrhovanou strukturu IPO před schválením SEC, s výjimkou ceny akcií a data, kdy společnost vstoupí na burzu. Společnost a její upisovatelé používají tento dokument „red herring“ k tomu, aby IPO „rozmluvili“ mezi potenciálními investory.

Co je to „horké“ IPO?

V závislosti na tom, jak horlivě se společnost a její upisovatelé dvoří potenciálním investorům pomocí dokumentu „red herring“, může být IPO považováno za „horký“ cenný papír. Skutečná popularita IPO se určí až po skutečném zahájení obchodování, ale rozruch kolem konkrétního cenného papíru může způsobit, že poptávka po něm převýší nabídku nabízených akcií. Upisovatelé obvykle nabízejí „horké IPO“ svým vybraným klientům, protože po těchto cenných papírech je na trhu poptávka. Z tohoto důvodu může být pro individuální investory obtížné tyto IPO koupit.

Jakmile začne vír obchodování s IPO, počáteční cena akcií může v prvních dnech – nebo dokonce hodinách – po vstupu společnosti na burzu výrazně vzrůst. Stejně rychle může cena akcií po tomto nákupním období klesnout.

Převracení akcií IPO

Převracení akcií IPO volně navazuje na model převracení domů: Koupit nízko, prodat vysoko. Investor může nakoupit cenné papíry IPO, dokud jsou „horké“ a hned na startu, a pak je rychle prodat (během několika týdnů nebo dokonce několika dnů), než se cenový skok začne snižovat.

Mějte však na paměti, že Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) poskytuje ohledně tohoto postupu varování. Pokud jste IPO flipper, můžete se rychle stát personou non grata. Vaše makléřská firma by vám nemusela prodat žádné další IPO nebo by vám mohla na delší dobu zakázat nákup dalších IPO – a to i přesto, že flipping není nezákonnou praktikou.

Stejná pravidla neplatí vždy pro institucionální IPO flippery. Buďte si vědomi tohoto dvojího metru, protože by vás mohl negativně ovlivnit. Podívejte se na webové stránky své makléřské firmy a zjistěte, jaké je její stanovisko k převracení IPO.

Omezení nákupu IPO

Makléřská firma má možnost zahrnout (nebo vyloučit) prodej IPO svým individuálním investorům. Některé firmy vyžadují, abyste u nich byli aktivním obchodníkem nebo předplatitelem jejich prémiových služeb, abyste se kvalifikovali. Jiné firmy mohou vyžadovat, abyste na svém obchodním účtu udržovali minimální peněžní zůstatek. A někdy nestačí, že pouze obchodujete s určitým brokerem; možná budete muset být častým obchodníkem (někdy s velkým obchodním účtem), abyste se kvalifikovali pro akcie IPO.

Firma obvykle zveřejňuje všechna svá omezení nákupu/obchodování IPO na svých webových stránkách, což se vám může vyplatit zjistit, pokud jste potenciální investor do IPO.

Smlouvy o uzamčení IPO

Po několika měsících silného růstu ceny mnoha IPO prudce klesají. Častým důvodem tohoto poklesu ceny je něco, čemu se říká „dohoda o uzamčení“. V rámci smlouvy o úpisu akcií společnosti mohou být její zaměstnanci, upisovatelé a další představitelé společnosti požádáni o podepsání dohody o uzamčení, která se po podpisu stává právně závaznou smlouvou, jež zakazuje zasvěceným osobám společnosti prodávat své akcie po určitou dobu.

Komise pro cenné papíry a burzy nařizuje minimální dobu 90 dnů, ale neklade omezení na maximální dobu, která je běžně v rozpětí 180 dnů. Po uplynutí doby blokace často dochází k okamžitému poklesu cen akcií kvůli záplavě lidí, kteří chtějí zpeněžit své investice.

Databáze EDGAR Komise pro cenné papíry

Komise pro cenné papíry a burzy nabízí spotřebitelům, kteří chtějí prozkoumat finanční údaje a podrobnosti o fungování veřejné společnosti, některé online nástroje. Pokud navštívíte internetovou stránku SEC na adrese Investor.gov a do vyhledávacího pole zadáte „stocks“, budete si moci o těchto cenných papírech přečíst mnoho informací. Najdete zde témata jako různé typy akcií, vysvětlení poplatků za akcie a rizika a výhody investování do akcií. A pokud do vyhledávacího pole zadáte „EDGAR“, vytáhnete databázi pro vyhledávání v nástroji SEC pro elektronické shromažďování, analýzu a vyhledávání dat (EDGAR).

Pomocí EDGAR budete moci vyhledat informace o IPO společnosti, například zda má společnost uzavřenou dohodu o zablokování, a pokud ano, podmínky této dohody, například datum vypršení platnosti. Kromě dalších vyhledávacích parametrů můžete vyhledávat podle názvu společnosti, názvu fondu nebo tickeru akcie. Přestože existují i další webové stránky, kde můžete společnost vyhledat nebo si prohlédnout její prospekt, SEC upozorňuje, že neschvaluje ani nepotvrzuje správnost informací nebo služeb uvedených na těchto stránkách.