Typy dluhopisů: 7 typů dluhopisů
NEW YORK (TheStreet) – Nejdůležitější charakteristikou každého dluhopisu je subjekt, který jej vydal, protože jako investor počítáte s tím, že vám emitent vrátí peníze.
Existuje sedm hlavních kategorií emitentů:
1.) Státní dluhopisy;
2.) ostatní americké státní dluhopisy;
3.) podnikové dluhopisy investičního stupně (vysoké kvality);
4.) dluhopisy státních dluhopisů.) podnikové dluhopisy s vysokým výnosem (nízká kvalita), známé také jako junk bonds;
5.) zahraniční dluhopisy;
6.) dluhopisy kryté hypotékami; a
7.)komunální dluhopisy.
Který z nich chcete? To závisí především na vašem daňovém pásmu. Pokud je vaše daňová povinnost dostatečně vysoká, vyplatí se vám diverzifikovat akciové portfolio komunálními dluhopisy, jejichž výnosy jsou sice nejnižší, ale z velmi dobrého důvodu:
Pokud pro vás munis nejsou vhodné, závisí výběr kategorie zdanitelných dluhopisů na vaší toleranci k riziku. Obecně řečeno, pokud chcete držet jen tolik pevných výnosů, kolik potřebujete k diverzifikaci svého akciového portfolia, držte se státních dluhopisů, vládních dluhopisů nebo korporátních dluhopisů investičního stupně. Podle Steva Lippera, senior viceprezidenta společnosti
Lipper Analytical Services
, jsou mezi těmito třemi typy důležité rozdíly, ale k diverzifikaci nepotřebujete více než jeden z nich. Příklad: Ve třetím čtvrtletí roku 1998, kdy
S&P 500
ztratil 10,0 %, průměrný dlouhodobý státní fond, průměrný americký vládní fond a průměrný podnikový fond investující převážně do vysoce kvalitních dluhopisů vynesly podle společnosti Lipper Analytical Services více než 3,6 %. Mezitím rizikovější podnikové fondy vydělaly méně než 2 %, průměrný fond s vysokým výnosem ztratil 7,2 % a průměrný fond rozvíjejících se trhů ztratil 27,5 %. Ostatní zahraniční dluhové fondy se držely lépe a různé třídy fondů krytých hypotékami si nevedly špatně; přesto se jedná o komplikované investice, které nejsou určeny k vyplnění dluhopisové části alokace aktiv.
Tady je to, co byste měli vědět o každé ze sedmi tříd dluhopisů:
Státní dluhopisy
Státní dluhopisy vydává federální vláda k financování svých rozpočtových deficitů. Protože jsou kryté úžasnou daňovou pravomocí strýčka Sama, jsou považovány za dluhopisy bez úvěrového rizika. Nevýhoda: Jejich výnosy budou vždy nejnižší (s výjimkou nezdaněných munis). V době hospodářského poklesu si však vedou lépe než dluhopisy s vyšším výnosem a jejich úroky jsou osvobozeny od státních daní z příjmu.
Ostatní americké dluhopisy. státní dluhopisy
Tyto dluhopisy se také nazývají agenturní dluhopisy a vydávají je federální úřady, především
Fannie Mae
(FNM)
(
Federal National Mortgage Association
) a
Ginnie Mae
(
Government National Mortgage Association
). Liší se od cenných papírů krytých hypotékami, které vydávají tytéž agentury a
Freddie Mac
(FRE)
(
Federal Home Loan Mortgage Corp.
). Výnosy agentur jsou vyšší než výnosy ministerstva financí, protože se nejedná o závazky vlády USA v plném rozsahu, ale úvěrové riziko je považováno za minimální. Úroky z těchto dluhopisů však podléhají zdanění na federální i státní úrovni.
Korporátní dluhopisy investičního stupně
Korporátní dluhopisy investičního stupně vydávají společnosti nebo finanční nástroje s relativně silnou rozvahou. Mají rating alespoň trojnásobný B od
Standard & Poor’s
,
Moody’s Investors Service
Přesto jsou jejich výnosy vyšší než u státních nebo agenturních dluhopisů, i když stejně jako většina agenturních jsou plně zdanitelné. V době hospodářského poklesu mají tyto dluhopisy tendenci dosahovat nižších výnosů než státní a agenturní dluhopisy.
Dluhopisy s vysokým výnosem
Tyto dluhopisy vydávají společnosti nebo finanční nástroje s relativně slabou rozvahou. Mají rating nižší než trojnásobek B. Nesplácení dluhopisů je zřetelně pravděpodobné.
V důsledku toho jsou ceny dluhopisů s vysokým výnosem těsněji svázány se zdravím rozvah podniků. Sledují ceny akcií těsněji než ceny dluhopisů investičního stupně. „Dluhopisy s vysokým výnosem neposkytují stejné výhody při alokaci aktiv, jaké získáte kombinací dluhopisů s vysokým výnosem a akcií,“ poznamenává
Charles Schwab
Chief Investment Officer Steve Ward.
Zahraniční dluhopisy
Tyto cenné papíry jsou něco úplně jiného. Některé jsou denominovány v dolarech, ale průměrný zahraniční dluhopisový fond má podle společnosti Lipper asi třetinu svých aktiv v dluhu denominovaném v cizí měně.
U dluhopisů denominovaných v cizí měně emitent slibuje, že bude provádět pevné úrokové platby – a vracet jistinu – v jiné měně. Výše těchto plateb při přepočtu na dolary závisí na směnných kurzech.
Pokud dolar vůči cizím měnám posiluje, zahraniční úrokové platby se přepočítávají na stále menší dolarové částky (pokud dolar oslabuje, platí opak). Směnné kurzy mohou více než úrokové sazby rozhodovat o tom, jak si zahraniční dluhopisový fond povede.
Dluhopisy kryté hypotékou
Dluhopisy kryté hypotékou, které mají nominální hodnotu 25 000 USD oproti 1 000 USD nebo 5 000 USD u jiných typů dluhopisů, zahrnují „riziko předčasného splacení“. Protože jejich hodnota klesá, když se zvyšuje míra předčasného splacení hypoték, nemají prospěch z klesajících úrokových sazeb jako většina ostatních dluhopisů.
Municipální dluhopisy
Municipální dluhopisy – často nazývané „munis“ jsou vydávány americkými státy a místními samosprávami nebo jejich agenturami a existují jak v investičním, tak ve vysoce výnosném provedení. Úroky z nich jsou osvobozeny od daně, ale to neznamená, že z nich může těžit každý.
Výnosy ze zdanitelných dluhopisů jsou vyšší než výnosy z komunálních dluhopisů, aby investorům kompenzovaly daně, takže v závislosti na vašem daňovém pásmu můžete být se zdanitelnými dluhopisy stále ve výhodě.
Více o investování do dluhopisů
Základy dluhopisů
|
Formulky pro komunální dluhopisy
.