Hvad er en Forex spotkurs egentlig?
Der findes ikke en enkelt “spotkurs”
Der er mere end én “spotkurs”, som en virksomhed eller valutahandler kan have brug for at kende. F.eks. tjener valutahandlere penge på spændet mellem den kurs, som de vil købe og den kurs, som de vil sælge valutaer til: disse er kendt som henholdsvis “bud-” og “udbudskursen”. Men “valutakursen” for et valutapar henviser normalt til “midterkursen”, som er midtpunktet mellem bud- og udbudskursen. Valutakursen på en spot FX-transaktion vil typisk være højere eller lavere end middelkursen, afhængigt af om den er slået til købs- eller salgskursen.
Mens store aktører på interbank FX-markedet har indflydelse til at forhandle og påvirke markedets købs- og salgskurser gennem handelsaktivitet, er mindre aktører mere tilbøjelige til at være pristagere. F.eks. kan virksomheder og enkeltpersoner, der får FX gennem en mellemmand som f.eks. en bank eller en mægler, opleve, at deres noterede spænd mellem købs- og salgskurser er større end markedsspændet. FX-platforme kan imidlertid hjælpe virksomheder med at få bedre FX-spotkurser ved at time deres handler, så de kan drage fordel af midlertidige forskelle i bud- og tilbudskurser mellem forskellige FX-tjenesteudbydere.
“Spot” betyder ikke “straks”
Udtrykket “spot” i forbindelse med en FX-transaktion betyder “on the spot”. I daglig tale betyder udtrykket, at man er nødt til at komme med noget med det samme. Men på FX-markederne betyder “on the spot” “på afviklingsdatoen”. Det betyder, at handlende ikke har brug for nok valuta til at afvikle en spot FX-transaktion, så snart den er slået. “Afviklings-” eller “værdi”-datoen er den dato, hvor midlerne bliver fysisk udvekslet, og den finder normalt sted to bankdage senere end transaktions- eller “handels”-datoen. Konventionelt udtrykkes dette som T+2.
Visse valutapar kan afvikles tidligere. F.eks. er afviklingsdatoen for USD-CAD (canadiske dollar) og USD-TRY (tyrkiske lire) en bankdag senere end transaktionsdatoen, eller T+1. Den kinesiske yuan og den russiske rubel kan begge afvikles på transaktionsdatoen, eller T+0 (selvom T+1-afvikling er mere almindeligt). “Arbejdsdage” omfatter ikke lørdage, søndage og lovlige helligdage i begge valutaer i det handlede par. I jule- og påskesæsonen kan det således tage helt op til seks dage at afvikle nogle spothandler.1
Forskellen mellem Forex spotkurser og valutaterminskurser
Da afviklingen i både spot- og terminskontrakter sker et stykke tid efter, at handlen er aftalt, kan man hævde, at alle valutakontrakter reelt er terminskontrakter. Der er imidlertid væsentlige forskelle mellem kontrakter, der anses for at være “spot”, og kontrakter, der er “forward”.
Afviklingsdatoen for en forward-kontrakt er dens udløbs- eller “forfaldsdato”. Hvis terminskontrakten er leveringsdygtig, udveksler parterne fysisk midler på denne dato. Men en spotkontrakt har ingen udløbsdato. Handlen “forfalder”, når den indgås, og den senere levering af midler er blot et spørgsmål om markedskonvention.
De to typer kontrakter har også forskellige priser. Ved en spotkontrakt er valutakursen simpelthen markedskursen på handelsdatoen for det pågældende valutapar. I modsætning hertil er valutakursen på en terminskontrakt typisk baseret på en formel, der tager højde for renteforskelle. Princippet om “covered interest parity” gør det muligt at beregne terminskursen for et valutapar som en funktion af spotkursen og rentesatserne i de to lande. På almindeligt dansk er terminskursen lig med spotkursen multipliceret med kvotienten af 1 plus den indenlandske rente over 1 plus den udenlandske rente, eller: