Eigenkapitalrendite (ROE) und Analyse der Gewinn- und Verlustrechnung
Eine der wichtigsten Rentabilitätskennzahlen für Investoren ist die Eigenkapitalrendite (ROE) eines Unternehmens. Die Eigenkapitalrendite gibt Aufschluss darüber, wie viel Einkommen nach Steuern ein Unternehmen im Vergleich zum gesamten Eigenkapital in der Bilanz erwirtschaftet hat. Mit anderen Worten: Sie gibt an, wie viel Prozent der Investorengelder in Einkommen umgewandelt wurden, und vermittelt ein Gefühl dafür, wie effizient das Unternehmen mit ihrem Geld umgeht. Bei sonst gleichen Voraussetzungen ist ein Unternehmen mit einer höheren Eigenkapitalrendite eher in der Lage, mit neuen Investitionsgeldern bessere Erträge zu erwirtschaften.
Der Schlüssel zur Suche nach Aktien, die langfristig lukrative Investitionen sind, liegt oft darin, Unternehmen zu finden, die über viele Jahrzehnte hinweg eine überdurchschnittliche Eigenkapitalrendite erwirtschaften. Sobald Sie ein Unternehmen mit diesem Muster gefunden haben, müssen Sie versuchen, Aktien dieses Unternehmens zu vernünftigen Preisen zu erwerben.
Berechnung der Eigenkapitalrendite
Die Formel für die Eigenkapitalrendite ist einfach und leicht zu merken.
Eigenkapitalrendite-Formel
Eigenkapitalrendite = Nettogewinn ÷ durchschnittliches Stammaktien-Eigenkapital für den Zeitraum
Das Eigenkapital ist gleich der Summe der Aktiva minus der Summe der Passiva. Das Eigenkapital ist ein Produkt der Rechnungslegung, das das Vermögen darstellt, das sich aus den einbehaltenen Gewinnen des Unternehmens und dem eingezahlten Kapital der Eigentümer zusammensetzt.
Beispiel für die Eigenkapitalrendite
Um die Eigenkapitalrendite zu berechnen, müssen Sie sich die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz ansehen, um die Zahlen zu finden, die Sie in die oben angegebene Gleichung einsetzen können.
Angenommen, der Gewinn von Unternehmen XYZ betrug im letzten Zeitraum 21.906.000 $, und das durchschnittliche Eigenkapital für den Zeitraum betrug 209.154.000 $.
ROE Beispiel
Eigenkapitalrendite = Nettogewinn ÷ durchschnittliches Eigenkapital für den Zeitraum
ROE = $21.906.000 ÷ $209.154.000
ROE = 0.1047, oder 10,47%
Nach dieser Formel betrug die Eigenkapitalrendite des Managements von XYZ 10,47%. Die Berechnung der Eigenkapitalrendite eines einzelnen Unternehmens sagt jedoch nur selten etwas über den Vergleichswert der Aktie aus, da die durchschnittliche Eigenkapitalrendite zwischen den einzelnen Branchen stark schwankt. Es ist am besten, die Eigenkapitalrendite eines Unternehmens in den Kontext zu stellen, indem man die Eigenkapitalrendite der Wettbewerber in der Branche berechnet.
Für große Unternehmen kann der S&P 500 Index ein guter Vergleichsmaßstab sein, da dieser Index viele der größten börsennotierten Unternehmen in den USA umfasst und etwa 80 % der gesamten verfügbaren Marktkapitalisierung ausmacht. Im Januar 2020 berechnete der NYU-Professor Aswath Damodaran die durchschnittliche Eigenkapitalrendite für Dutzende von Branchen. Insgesamt ergaben seine Daten, dass der Marktdurchschnitt bei etwas mehr als 13 % liegt.
Variationen der ROE-Berechnung
Die Berechnung der Eigenkapitalrendite kann so detailliert und komplex sein, wie Sie es wünschen. Meistens werden bei der Berechnung die letzten 12 Monate berücksichtigt. Einige Analysten bevorzugen jedoch alternative Methoden zur Berechnung der Eigenkapitalrendite eines Unternehmens.
Annualisierung von Quartalen
Einige Analysten „annualisieren“ das letzte Quartal, indem sie die aktuellen Einnahmen nehmen und mit vier multiplizieren. Dieser Ansatz basiert auf der Theorie, dass die sich daraus ergebende Zahl dem Jahreseinkommen des Unternehmens entspricht.
Wenn Sie jedoch nicht auf die Art des Unternehmens achten, das Sie annualisieren, kann dies zu sehr ungenauen Ergebnissen führen. Einzelhandelsgeschäfte machen beispielsweise etwa 20 % ihres Umsatzes zwischen dem 1. November und dem 31. Dezember, bei Hobby-, Spielzeug- und Spielegeschäften sind es eher 30 %. Wenn man also die Umsätze in der Hauptreisezeit auf das Jahr umrechnet, erhält man keine genaue Vorstellung von den tatsächlichen Jahresumsätzen. Anleger sollten sich davor hüten, die Erträge saisonabhängiger Unternehmen auf das Jahr umzurechnen.
Das DuPont-Modell
Das DuPont-Modell ist eine weitere bekannte, tiefgründige Methode zur Berechnung der Eigenkapitalrendite. Es hilft Anlegern herauszufinden, welche spezifischen Faktoren in die Eigenkapitalrendite eines Unternehmens einfließen.
DuPont-Modell ROE-Formel
Eigenkapitalrendite = Nettogewinnspanne x Vermögensumschlag x Eigenkapitalmultiplikator
Die Nettogewinnspanne ist im Allgemeinen das Nettoergebnis geteilt durch den Umsatz.Der Vermögensumschlag ist der Umsatz geteilt durch das Vermögen. Der Eigenkapitalmultiplikator ist das Vermögen geteilt durch das Eigenkapital.