Eine Geschichte des US-Goldstandards
Seit die USA 1971 den Goldstandard endgültig aufgegeben haben, fordern einige Politiker und Investoren seine Rückkehr. Bei einer der Präsidentschaftsdebatten der Republikaner im Oktober war es der texanische Senator Ted Cruz, der die Stabilität und den boomenden Wohlstand der US-Wirtschaft in den Jahren, in denen der Dollar an das gelbe Metall gekoppelt war, hervorhob.
In früheren Frank Talks habe ich einige der Konsequenzen einer frei flottierenden Fiat-Währung hervorgehoben, eine davon ist die ansteigende Staatsverschuldung.
Wenn Geld begrenzt ist, wie es in einem echten Goldstandard-System der Fall ist, sind auch die rücksichtslosen Staatsausgaben begrenzt.
Sie können sehen, wie dramatisch alle Schulden in den USA, sowohl die öffentlichen als auch die privaten, ansteigen, sowohl öffentliche als auch private, über das Wirtschaftswachstum hinaus zu steigen begannen, als der Goldstandard beendet wurde.
Aber mein Ziel ist es heute nicht, für oder gegen einen Goldstandard zu argumentieren. Das System hat in der zweiten Hälfte des 19. Jahrhunderts gut funktioniert, aber die Volkswirtschaften sind so groß geworden, dass es keine Möglichkeit mehr gibt, sie mit einem so begrenzten Rohstoff aufrechtzuerhalten.
Sogar der ehemalige Vorsitzende der US-Notenbank Alan Greenspan, der die Idee, dass Gold Geld ist, immer wieder unterstützt hat, stimmt dem zu und sagte dem Gold Report im Jahr 2013: „Eine Rückkehr zum Goldstandard in irgendeiner Form ist für niemanden in Sicht.“
So möchte ich stattdessen die Fakten von Amerikas früherer Beziehung zu Gold als Währung darlegen und einige der Missverständnisse ausräumen, die die Leute haben könnten.
1789
In den ersten 40 Jahren ihres Bestehens arbeiteten die USA mit einem bimetallischen System aus Gold und Silber – zumindest offiziell. In der Praxis sind Silbermünzen die bevorzugte Währung, und Käufe im Inland, die mit Gold getätigt werden, sind selten.
1834
Der Kongress passt das Verhältnis von Silber zu Gold an, von 15:1 auf 16:1. Dadurch wird Gold im Vergleich zum Weltmarktpreisverhältnis billiger. Silber wird exportiert, und bis 1850 verschwinden die Silbermünzen in den USA fast vollständig. Das gelbe Metall wird zum wichtigsten Zahlungsmittel.
1862
Die USA geben während des Bürgerkriegs kurzzeitig den Goldstandard auf. Sie geben zum ersten Mal Fiatgeld aus, das nicht in Silber, Gold oder ein anderes Metall konvertierbar ist. Im Jahr 1879 friert der Kongress die Menge des umlaufenden Papiergeldes auf 347 Millionen Dollar ein, wo sie etwa ein Jahrhundert lang bleibt.
1879
Die USA führen schließlich einen „klassischen“ Goldstandard ein, den Befürworter wie Senator Cruz wiederbeleben wollen. In einem solchen System definiert eine Standardmasse des gelben Metalls den Wert einer Währungseinheit. Papiergeld ist also kein vom Gold getrenntes Gut und voll konvertierbar.
Dieses System dauert bis zum Ersten Weltkrieg an. Obwohl dieser Zeitraum nicht frei von Finanzkrisen ist, gilt er doch weithin als einer der wirtschaftlich stabilsten in der amerikanischen Geschichte.
Aber wir sollten diese Stabilität nicht überbewerten. Die nachstehende Tabelle zeigt uns, dass die USA zwischen 1879 und 1913, als der klassische Goldstandard in Kraft war, eine durchschnittliche Deflationsrate von -0,02 Prozent verzeichneten. Gleichzeitig haben die Verbraucherpreise eine Standardabweichung von nur 1,98. Die Inflation fällt nie unter -4,74 Prozent und steigt nie über 4,53 Prozent. In den anderen Perioden hingegen schwanken die Verbraucherpreise stark.
1900
Aus Sorge, dass die USA zu einem bimetallischen System zurückkehren könnten, verabschiedet der Kongress den Gold Standard Act, der den Golddollar zur offiziellen Währungseinheit macht. Greenbacks bleiben gesetzliches Zahlungsmittel, können aber zum ersten Mal in Gold eingelöst werden.
1913
Als Reaktion auf periodische Bankenpaniken, bei denen die Goldreserven nicht mehr ausreichten, wird die Federal Reserve als Kreditgeber letzter Instanz gegründet. Die Fed wird nicht nur mit der Aufrechterhaltung des Goldstandards beauftragt, sondern beginnt auch mit der Ausgabe von Noten der Federal Reserve, die zu 40 Prozent durch das gelbe Metall gedeckt sind.
1933
Vier Jahre nach dem Wall Street Crash von 1929 löst die Fed die USA vom Goldstandard, um die Geldpolitik auszuweiten. Die Konvertierbarkeit wird damit beendet.
„Der freie Umlauf von Goldmünzen ist unnötig“, erklärt Präsident Franklin Roosevelt dem Kongress und besteht darauf, dass der Transfer von Gold „nur für die Zahlung internationaler Handelsbilanzen unerlässlich ist.“
Roosevelt verstaatlicht Gold, indem er eine Verfügung erlässt, die verlangt, dass alle Goldmünzen, Goldbarren und Goldzertifikate zum Preis von 20,67 Dollar pro Unze an die Fed übergeben werden. Das Horten von Gold in Form von Münzen oder Barren wird mit einer Geldstrafe von bis zu 10.000 Dollar und/oder einer Gefängnisstrafe geahndet. Diese Politik wird im Gold Reserve Act von 1934 bekräftigt.
1944
Vertreter aus den USA und 43 anderen Ländern treffen sich in Bretton Woods, New Hampshire, um die Handels- und Finanzbeziehungen zu normalisieren. Bei dem Abkommen handelt es sich um einen Quasi-Goldstandard, bei dem jede andere Währung als der US-Dollar eine feste Parität zum Dollar hat, der seinerseits an den Goldpreis von 35 Dollar pro Unze gekoppelt ist und in diesen umgetauscht werden kann. (Dies gilt jedoch nicht für Amerikaner, die immer noch kein Gold besitzen können.) Der Dollar wird zur Weltreservewährung.
1971
Präsident Richard Nixon „schließt das Goldfenster“, nachdem er angekündigt hat, dass die USA keine Dollar mehr in Gold umtauschen werden. Dieser Schritt soll zunächst nur vorübergehend sein, aber 1976 wird das US-Währungssystem offiziell zu einem reinen Fiat-Geldsystem. Gold steigt im Laufe des Jahrzehnts um 2.330 Prozent, von 35 Dollar pro Unze auf 850 Dollar.
1974
Am 31. Dezember erlaubt Präsident Gerald Ford wieder den privaten Goldbesitz in den USA.