A Guide to the Proposed DOL Fiduciary Rule

A Guide to the Proposed DOL Fiduciary Rule

I risparmiatori di pensione e i partecipanti ai piani 401(k) potrebbero presto affrontare una nuova politica del Dipartimento del Lavoro (DOL), presentando loro o più opzioni di investimento o solo costi inutili, a seconda della prospettiva. Nel dicembre 2020 la DOL ha emesso la sua regola finale riguardante un’esenzione all’Employee Retirement Income Security Act (ERISA) che permetterebbe ai fiduciari finanziari di essere pagati per la consulenza sui rollover da parte di terzi, purché agiscano nel migliore interesse dei risparmiatori. Tuttavia, prima che entri in vigore, la cosiddetta “esenzione di transazione proibita fiduciaria” sarà probabilmente rafforzata dall’amministrazione Biden in arrivo. Ecco una panoramica dello sviluppo insieme ai possibili pro e contro dell’esenzione appena rilasciata.

Sfondo storico

A partire da giugno 2020, le società di intermediazione e i consulenti finanziari hanno dovuto rispettare la regola del miglior interesse del consumatore della Securities and Exchange Commission (SEC). Questo richiede alle società di intermediazione e ai consulenti finanziari di rivelare potenziali conflitti di interesse quando danno consigli finanziari ai consumatori. Essenzialmente, l’RBI ha alzato il livello dell’esistente standard di “adeguatezza”. Quello standard significava che gli investimenti o i prodotti che i broker raccomandavano ai loro clienti dovevano essere generalmente “adatti” piuttosto che nel migliore interesse del cliente. In altre parole, un investimento raccomandato non doveva essere la scelta migliore o più conveniente. Ora, i broker-dealer sono tenuti ad agire nel migliore interesse dei loro clienti. Hanno il divieto di mettere i loro interessi finanziari davanti agli interessi di un cliente quando fanno raccomandazioni.

Il DOL ha appena rilasciato “l’esenzione dalle transazioni proibite fiduciarie” mira a conformare i regolamenti sulla consulenza ai conti pensionistici di investimento e le raccomandazioni di rollover al regolamento del miglior interesse della SEC.

L’esenzione

L’esenzione proposta per le transazioni proibite che coinvolgono i fiduciari di consulenza sugli investimenti permetterebbe ai fiduciari di essere pagati per la consulenza, qualcosa che altrimenti sarebbe considerato un conflitto di interessi secondo l’ERISA perché per definizione i fiduciari sono obbligati a perseguire i migliori interessi dei loro clienti.

L’esenzione sarebbe condizionata al rispetto di tre requisiti da parte del professionista finanziario. Conosciuto collettivamente come lo standard di condotta imparziale, sono una compensazione ragionevole, non fare dichiarazioni materialmente fuorvianti e soddisfare uno standard di migliore interesse.

Questo ultimo punto è importante perché essere un fiduciario obbliga i professionisti ad agire nel migliore interesse dei loro clienti, e si allinea con un regolamento più ampio di consulenza sugli investimenti che la Securities and Exchange Commission (SEC) ha rilasciato nel giugno 2020. Agire nel migliore interesse di un cliente significa che quando un cliente sta considerando titoli o attività simili, anche se con commissioni diverse per il consulente, il consulente deve mettere l’interesse del suo cliente prima del proprio e quindi raccomandare l’opzione meno costosa o essere in grado di giustificare la raccomandazione di un’opzione più costosa come se fosse nel migliore interesse del cliente.

La consulenza prevista nella nuova regola della DOL include, ma non è limitata alla consulenza sui rollover di conti pensionistici individuali (IRA). La compensazione per questo tipo di consulenza potrebbe includere commissioni 12b-1, commissioni di trascinamento, carichi di vendita o pagamenti di condivisione delle entrate da parte di fornitori di investimenti o altre terze parti come fondi comuni o compagnie di assicurazione che vendono rendite.

Il test in cinque parti

In secondo luogo, l’esenzione appena rilasciata della DOL mira a ripristinare un test in cinque parti per determinare quando qualcuno è un fiduciario. I cinque elementi del test per essere un fiduciario comportano:

• Fornire consigli sugli investimenti per quanto riguarda il valore dei titoli o altre attività o fare raccomandazioni come investire in altri titoli
• Fornire consigli regolarmente a un cliente
• Proseguire un accordo reciproco o un’intesa con il piano
• I consigli sugli investimenti servono come base primaria per le decisioni di investimento riguardanti il piano
• I consigli sono basati sulle esigenze uniche del piano o IRA.

Un’istituzione finanziaria o un professionista dell’investimento che soddisfa questa prova in cinque parti, e riceve una tassa o altra compensazione, diretta o indiretta, è un fiduciario di consulenza sugli investimenti sotto ERISA.

Terza caratteristica della proposta

Infine, la proposta chiarisce le condizioni in cui la consulenza professionale di roll over dei risparmi pensionistici da un piano basato sull’impiego come un 401(k) a un IRA farebbe scattare lo status di fiduciario.

La proposta della DOL, che dice che mira a migliorare la consulenza sugli investimenti per i lavoratori e i pensionati, si applicherebbe a consulenti di investimento registrati, broker-dealer, banche, compagnie di assicurazione e ai loro dipendenti, agenti e rappresentanti.

Pro e contro possibili

I sostenitori della proposta dicono che sarebbe:

• Permettere ai broker di offrire una più ampia gamma di prodotti rispetto a quelli attuali
• Applicare il nuovo standard a un ampio spettro di professionisti finanziari (RIA, broker-dealer, assicuratori, banche)
• Portare i regolamenti DOL in allineamento con il regolamento Best Interest della SEC

I critici dicono che la proposta sarebbe:

• Lasciare che i fondi comuni di investimento, per esempio, compensino i consulenti per le raccomandazioni affermative basate sul regolamento del miglior interesse della SEC, un caso ovvio di “compensazione conflittuale”
• Permetterebbe ai consulenti finanziari di evitare di essere classificati come fiduciari secondo il test in cinque parti, semplicemente dicendo che la loro consulenza sul rollover non era “continua”, ma piuttosto un affare unicolasciare poco chiaro il modo in cui il regolamento del miglior interesse adottato di recente dalla SEC sarà interpretato o applicato dalla DOL

Come trovare un fiduciario finanziario

Ci sono diverse risorse disponibili che possono aiutare a sapere se un consulente è un fiduciario. La National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA) ha uno strumento di ricerca online che rende facile trovare pianificatori finanziari certificati nella vostra zona. Ogni consulente in quel sistema opera su una base a pagamento e promette di agire come fiduciario.

Garrett Planning Network è un’altra organizzazione di pianificatori finanziari fiduciari che applicano una tariffa oraria. Inoltre, il Certified Financial Planners Board ha uno strumento di ricerca di consulenti. Potete usarlo per cercare un particolare pianificatore e vedere la sua esperienza e la sua storia.

Una volta identificati i potenziali consulenti, ecco il tipo di domande che dovreste fare ai consulenti per assicurarvi che soddisfino le vostre esigenze e abbiano conflitti di interesse minimi:

• Come guadagnate?
• Quali certificazioni e licenze avete?
• Quali servizi offrite? Chi è il suo cliente tipico?
• Quante volte comunica di solito con i clienti?
• Può fornire una garanzia scritta del suo dovere fiduciario?

Si dovrebbe anche richiedere una copia del modulo ADV e del modulo CRS di un consulente finanziario, che è la documentazione che la SEC richiede alle società di consulenza di presentare. Questo fornirà informazioni sull’attività di un consulente, la struttura salariale, il background educativo, i potenziali conflitti di interesse e la storia disciplinare. Queste informazioni sono anche disponibili online attraverso lo strumento di divulgazione pubblica dei consulenti d’investimento della SEC. Dovresti anche richiedere un record di prestazioni e un elenco di riferimenti di clienti da contattare.

The Bottom Line

La DOL doveva inviare la sua regola al registro federale prima della fine del 2020. Poiché l’esenzione non entrerà in vigore fino a 60 giorni dopo l’invio al registro federale, ci si aspetta che l’amministrazione Biden riveda l’esenzione DOL per renderla più favorevole ai consumatori.

In ogni caso, qualunque cosa accada, i risparmiatori di pensione dovrebbero essere molto chiari sul fatto che i consulenti a cui si rivolgono per la consulenza sul rollover perseguano veramente il loro migliore interesse, e non mascherino un lancio di vendite come consulenza finanziaria solo per aumentare le commissioni che raccolgono. I fiduciari devono sempre agire nel migliore interesse dei loro clienti – e se non lo fanno, avete opzioni legali da perseguire.

Suggerimenti per trovare un consulente finanziario

• Considerate di parlare con un consulente finanziario per sapere se lui o lei è un fiduciario o no. Trovare un fiduciario finanziario non deve essere difficile. Lo strumento gratuito di SmartAsset ti abbina a consulenti finanziari nella tua zona in soli cinque minuti. Se sei pronto ad essere abbinato a consulenti locali. Se sei pronto, inizia subito.
• Parla con almeno tre candidati prima di sceglierne uno. In questo modo, avrai abbastanza contesto sulle tariffe, i servizi e le strategie di investimento per scegliere con fiducia.