Return on Equity (ROE) e analisi del conto economico
Una delle metriche di redditività più importanti per gli investitori è il return on equity (ROE) di una società. Il return on equity rivela quanto reddito al netto delle tasse ha guadagnato un’azienda rispetto all’ammontare totale del capitale azionario che si trova nel bilancio. In altre parole, trasmette la percentuale di dollari degli investitori che sono stati convertiti in reddito, dando un senso di quanto efficientemente l’azienda stia gestendo il loro denaro. A parità di condizioni, è più probabile che un’azienda con un più alto ritorno sul patrimonio netto sia in grado di generare un reddito migliore con i nuovi dollari di investimento.
La chiave per trovare azioni che siano investimenti redditizi nel lungo periodo spesso consiste nel trovare aziende in grado di generare costantemente un ritorno sul patrimonio netto superiore alla media per molti decenni. Una volta che hai trovato una società con questo modello, allora devi cercare di acquisire azioni di quella società a prezzi ragionevoli.
Calcolo del rendimento del capitale netto
La formula del rendimento del capitale netto è semplice e facile da ricordare.
Formula del ROE
Return on Equity = Net Income ÷ Average Common Stockholder Equity for the Period
Il patrimonio netto degli azionisti è uguale alle attività totali meno le passività totali. Il patrimonio netto è un prodotto della contabilità che rappresenta le attività create dagli utili non distribuiti dell’azienda e il capitale versato dai proprietari.
Esempio di ritorno sul patrimonio netto
Per calcolare il ritorno sul patrimonio netto, è necessario guardare il conto economico e lo stato patrimoniale per trovare i numeri da inserire nell’equazione fornita sopra.
Diciamo che i guadagni della società XYZ nell’ultimo periodo sono stati di $21.906.000, e il patrimonio netto medio per il periodo è stato di $209.154.000.
Esempio di ROE
Return on Equity = Net Income ÷ Average Common Stockholder Equity for the Period
ROE = $21,906,000 ÷ $209,154,000
ROE = 0.1047, o 10,47%
Seguendo la formula, il rendimento del management di XYZ sul patrimonio netto è stato del 10,47%. Tuttavia, calcolare il rendimento del capitale netto di una singola azienda raramente ti dice molto sul valore comparativo del titolo, poiché il ROE medio fluttua significativamente tra le industrie. È meglio aggiungere un contesto al ROE di un’azienda calcolando il ROE dei concorrenti nel settore.
Per le grandi aziende, l’indice S&P 500 può essere un buon metro di paragone, dato che questo indice include molte delle più grandi aziende pubbliche negli Stati Uniti e rappresenta circa l’80% della capitalizzazione di mercato totale disponibile. Nel gennaio 2020, il professore della NYU Aswath Damodaran ha calcolato il ritorno medio sul capitale per decine di industrie. Presi nel loro insieme, i suoi dati hanno determinato che la media del mercato è poco più del 13%.
Variazioni sul calcolo del ROE
Il calcolo del ritorno sul capitale netto può essere dettagliato e complesso come si desidera. Il più delle volte, il calcolo tiene conto dei 12 mesi più recenti. Tuttavia, alcuni analisti preferiscono metodi alternativi per calcolare il ROE di un’azienda.
Annualizzazione dei trimestri
Alcuni analisti “annualizzano” il trimestre recente prendendo il reddito corrente e moltiplicandolo per quattro. Questo approccio si basa sulla teoria che la cifra risultante sarà uguale al reddito annuale del business.
Tuttavia, se non si fa attenzione al tipo di business che si sta annualizzando, questo può portare a risultati grossolanamente imprecisi. I negozi al dettaglio, per esempio, realizzano circa il 20% delle loro vendite tra il 1° novembre e il 31 dicembre, mentre per i negozi di hobby, giocattoli e giochi la cifra è più vicina al 30%. Quindi, annualizzare le vendite durante l’intensa stagione delle vacanze non vi darà un’idea accurata delle loro reali vendite annuali. Gli investitori dovrebbero fare attenzione a non annualizzare i guadagni per i business stagionali.
Il modello DuPont
Il modello DuPont è un altro modo ben noto e approfondito di calcolare il ritorno sul capitale. Aiuta gli investitori a capire quali fattori specifici entrano nel ritorno sul capitale di un’azienda.
Formula ROE del modello DuPont
Ritorno sul capitale = Margine di profitto netto x Fatturato delle attività x Moltiplicatore di capitale
Il margine di profitto netto è generalmente il reddito netto diviso per le vendite.Il fatturato delle attività è il reddito diviso per le attività. Il moltiplicatore di capitale è il patrimonio diviso per il patrimonio netto degli azionisti.