Member Sign In

Member Sign In

W środowisku handlowym rynku akcji, debiut papieru wartościowego na platformie publicznej często wysyła dreszczyk emocji lukratywnego połowu przez niektórych inwestorów. I ta pierwsza oferta publiczna (IPO) może z pewnością opłacić się wielu inwestorom na końcu jej wabiącego ryzyka-versus-reward. Ale jak ćmy przyciągnięte do płomienia, gorąca nowa akcja ma również potencjał, aby spalić tych, którzy skaczą zbyt szybko i inwestują zbyt solidnie.

IPO dalej zdefiniowane

Aby zdefiniować IPO dalej, inne czynniki wchodzą w grę, takie jak małżeństwo rynku akcji i IPO – i proces, który to przyspiesza. Gdy firma podejmie decyzję o wejściu na giełdę, będzie musiała podjąć pewne jasno określone kroki, aby usunąć się ze sfery prywatnej. Spółka staje się „emitentem” sprzedawanych przez siebie akcji i rozpoczyna współpracę z wieloma podmiotami w celu skoordynowania IPO. Ponieważ stara się pozyskać kapitał na finansowanie swojej działalności, emitent zazwyczaj korzysta również z innych korzyści płynących z debiutu publicznego.

Publiczne vs. Prywatne firmy

W najszerszej definicji, firma jest albo prywatna (w rękach prywatnych) lub publiczna (w obrocie publicznym). Jeśli firma „wchodzi na giełdę”, oznacza to, że przechodzi z własności prywatnej na własność publiczną. Prywatne firmy są zazwyczaj mniejsze, chociaż nie jest to opis ogólny.

Prywatne firmy

Ciasna nisza inwestorów w prywatnej firmie zazwyczaj obejmuje założyciela(ów) firmy, rodziny, przyjaciół i innych inwestorów, takich jak inwestorzy aniołowie (znani również jako inwestorzy prywatni lub inwestorzy zalążkowi) i inwestorzy venture capital (inwestorzy, którzy dostarczają kapitału dla przedsięwzięć typu startup).

Gdy prywatna firma wchodzi na giełdę, w ruchu, który jest często określany jako „strategia wyjścia”, jej pierwsi inwestorzy stoją do zysku z ryzyka inwestycyjnego, które podjęli w młodej firmy. W związku z tym IPO spółki składa się zazwyczaj z akcji, które początkowo należały do tych prywatnych inwestorów. Dopóki firma jest w rękach prywatnych, nie jest zobowiązana do ujawniania swoich informacji finansowych, ale ten przywilej anonimowości znika, gdy wchodzi na giełdę.

Spółki notowane na giełdzie

Poza ograniczonym zakresem inwestorów spółki prywatnej, pula inwestorów spółki publicznej wycina szerszy przekrój. Ogólnie rzecz biorąc, spółki publiczne liczą tysiące akcjonariuszy wśród swoich inwestorów. Wymagania dotyczące odpowiedzialności są o wiele bardziej surowe na poziomie publicznym niż w sektorze prywatnym. Spółki notowane na giełdzie w Stanach Zjednoczonych muszą przestrzegać ścisłych zasad, które są zlecane przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), a spółki publiczne muszą poddać swoje rekordy finansowe do audytu scrutiny.

Wady IPO

Wejście na giełdę jest tylko jedną z opcji dla prywatnej firmy, aby zebrać kapitał na finansowanie jego wzrostu. Firma może również pożyczyć fundusze lub znaleźć dodatkowych inwestorów. Ale oferowanie akcji IPO może być jej najszybszą opcją wzrostu ze względu na potencjał pozyskiwania większej ilości pieniędzy w krótszym czasie.

Inne zalety IPO obejmują:

• Świadomość firmy/marki. Kiedy firma wchodzi na giełdę, jej zwiększona ekspozycja może również promować zwiększoną sprzedaż.
• Fuzje i przejęcia. Firma notowana na giełdzie ma lepszą dźwignię do przejmowania innych firm; z drugiej strony, jest atrakcyjna dla innych firm poszukujących przejęć.
• Rekrutacja pracowników. Spółka publiczna może pozyskać dobrych pracowników, w tym wysoko wykwalifikowaną kadrę zarządzającą i kierowniczą, jeśli akcje są częścią jej zatrudnienia i/lub pakietu świadczeń.

Wady IPO

IPO może być kosztownym przedsięwzięciem, nie tylko w fazie rozruchu, ale także w dłuższej perspektywie, ze względu na bieżące koszty i nakłady czasowe związane z utrzymaniem publicznego statusu spółki.

Inne wady IPO obejmują:

• Pełne ujawnienie. Dane finansowe firmy, w tym informacje podatkowe, nie są już sprawą prywatną.
• Utrata autonomii. Gdy firma wchodzi na giełdę, jej poprzedni właściciel/zespół zarządzający musi zrezygnować z kontroli nad wieloma decyzjami biznesowymi. Udziałowcy otrzymują prawo głosu, aby podejmować decyzje za pośrednictwem rady dyrektorów.
• Przewaga nad konkurentami. Niektóre informacje publiczne, które firmy są zobowiązane do składania, oferują konkurentom wgląd w finanse i metody biznesowe/operacje, co może być korzystne dla konkurencji.

Kroki do ustanowienia IPO

Gdy firma decyduje się wejść na giełdę, proces obejmuje więcej niż tylko „wystawienie się na widok publiczny”. Chyba że firma ma już silny zespół zarządzający w miejscu, biznes-savvy organizacja ustanawia profesjonalny zespół z niezbędnym zestawem umiejętności, aby poprowadzić rozwój firmy do przodu. Mając zespół na miejscu, firma zatrudnia bank inwestycyjny, który pomaga jej spełnić regulowane przez SEC wymagania dotyczące sprzedaży papierów wartościowych. Z nielicznymi wyjątkami, bank koordynuje grupę subemitentów (zamiast jednego subemitenta), aby przeprowadzić transakcję IPO.

Proces subemisji dla IPO

Większość firm, które przeprowadzają IPO, musi korzystać z „syndykatu subemitentów”, aby ułatwić im przejście od statusu prywatnego do publicznego. Syndykaty subemitentów składają się z grupy subemitentów, którzy działają jako pośrednicy między spółką a jej inwestorami. Subemitenci nabywają akcje bezpośrednio od emitenta, a inwestorzy nabywają akcje od grupy subemitentów.

Zanim jeszcze rozpocznie się obrót, subemitenci współpracują z firmą w celu określenia parametrów strukturalnych oferty papierów wartościowych. Każdy subemitent nie otrzymuje takiej samej liczby papierów wartościowych do sprzedaży, ale dzięki współpracy ze spółką, konsorcjum subemitentów podejmuje decyzje o sposobie alokacji papierów wartościowych. Konsorcjum określa, jaki procent całkowitej oferty zostanie zaoferowany osobom fizycznym, a jaki instytucjom.

SEO i IPO Due Diligence

W wyniku tego wstępnego procesu gwarantowania powstaje umowa gwarantowania. Po tym, jak wszystkie zaangażowane strony sfinalizują warunki umowy o subemisję, SEC wkracza na pole gry IPO. Główny bank inwestycyjny musi sporządzić oświadczenie rejestracyjne, które składa w SEC. Oświadczenie to zawiera szczegóły dotyczące IPO spółki, w tym jej sprawozdania finansowe, strukturę zespołu zarządzającego oraz sposób wykorzystania pozyskanych środków. Oświadczenie rejestracyjne zawiera również żądany symbol firmy, pod którym będzie ona handlować, gdy wejdzie na giełdę.

Gdy SEC otrzyma umowę subemisyjną, firma IPO wchodzi w „okres schłodzenia”, podczas którego przeprowadza due diligence w celu zapewnienia zgodności z IPO, a także pełnego ujawnienia wymaganych informacji. Jeśli wszystko spełnia wymogi, SEC zatwierdza IPO i ustanawia datę wejścia w życie, w której spółka może legalnie oferować swoje akcje publicznie.

Dokument IPO Red Herring

Podczas okresu schładzania spółki, gdy SEC przeprowadza badanie due diligence, spółka sporządza wstępny prospekt emisyjny, który jest nazywany dokumentem „red herring”. Red herring zawiera proponowaną strukturę IPO, przed zatwierdzeniem przez SEC, z wyjątkiem ceny akcji i daty upublicznienia spółki. Spółka i jej subemitenci wykorzystują ten dokument do „rozpropagowania” IPO wśród potencjalnych inwestorów.

Czym jest „gorące” IPO?

W zależności od tego, jak gorliwie spółka i jej subemitenci przekonują potencjalnych inwestorów za pomocą dokumentu „red herring”, IPO może zostać uznane za „gorący” papier wartościowy. Prawdziwa popularność IPO nie jest określona do momentu rozpoczęcia obrotu, ale szum wokół danego papieru wartościowego może spowodować, że popyt na niego przekroczy podaż oferowanych akcji. Subemitenci zazwyczaj oferują „gorące IPO” swoim wybranym klientom ze względu na popyt rynkowy na te papiery wartościowe. Z tego powodu inwestorzy indywidualni mogą mieć trudności z zakupem tych IPO.

Po rozpoczęciu wiru handlu IPO, początkowy koszt akcji może znacznie wzrosnąć w ciągu pierwszych kilku dni – lub nawet godzin – po wejściu spółki na giełdę. Równie szybko, cena akcji może spaść po tym okresie kupna.

IPO Stock Flipping

Przerzucanie akcji IPO luźno podąża za modelem domu-flipping: Kupuj nisko, sprzedawaj wysoko. Inwestor może nabyć papiery wartościowe IPO, gdy są one „gorące” i prosto z bramy startowej, a następnie szybko sprzedać (w ciągu kilku tygodni lub nawet kilku dni), zanim skok ceny zaczyna spadać.

Należy jednak pamiętać, że SEC zapewnia uczciwe ostrzeżenie zrzeczenia się odpowiedzialności w odniesieniu do tej praktyki. Jeśli jesteś IPO flipper, możesz szybko stać się persona non grata. Twoja firma maklerska może nie sprzedać Ci więcej IPO, lub może zamknąć Ci drogę do zakupu innego IPO na długi okres czasu – nawet jeśli przerzucanie nie jest nielegalną praktyką.

Te same zasady nie zawsze mają zastosowanie do instytucjonalnych przerzucaczy IPO. Bądź świadomy tego podwójnego standardu, ponieważ może on mieć negatywny wpływ na Ciebie. Sprawdź stronę internetową swojej firmy brokerskiej, aby poznać jej stanowisko w sprawie przerzucania IPO.

ograniczenia zakupu IPO

Firma brokerska ma swobodę w zakresie włączania (lub wykluczania) sprzedaży IPO swoim inwestorom indywidualnym. Niektóre firmy wymagają, abyś był aktywnym handlowcem z nimi lub abonentem ich usług premium, aby się zakwalifikować. Inne firmy mogą wymagać, abyś utrzymywał minimalne saldo gotówkowe na swoim koncie handlowym. A czasami, to nie wystarczy, że po prostu handlu z pewnym brokerem; może trzeba być częstym handlowcem (czasami z dużym kontem handlowym), aby zakwalifikować się do akcji IPO.

Firma zazwyczaj ujawnia wszystkie swoje IPO zakupu / ograniczeń handlowych na swojej stronie internetowej, które mogą być warte badań, aby sprawdzić, jeśli jesteś potencjalnym inwestorem IPO.

IPO Lockup Agreements

Po kilku miesiącach solidnego wzrostu, wiele cen IPO gwałtownie spadają. Częstym powodem takiego spadku cen jest coś, co nazywa się „umową lockup”. W ramach umowy o subemisję spółki, jej pracownicy, subemitenci i inni urzędnicy spółki mogą być zobowiązani do podpisania umowy lockup, która po podpisaniu staje się prawnie wiążącą umową, która zakazuje osobom wewnątrz spółki sprzedaży ich akcji przez pewien okres czasu.

SEC nakazuje minimalny okres 90 dni, ale nie nakłada ograniczeń na maksymalny okres czasu, który jest powszechnie zakres 180 dni. Po wygaśnięciu okresu blokady, często występuje natychmiastowy spadek cen akcji z powodu powodzi ludzi gotówki w celu osiągnięcia zysku na ich investment.

SEC’s EDGAR Database

The SEC oferuje kilka narzędzi badawczych online dla konsumentów, którzy chcą zbadać firmy publicznej finansów i szczegóły działania. Jeśli odwiedzisz SEC online na stronie Investor.gov i wpiszesz „akcje” w polu wyszukiwania, będziesz w stanie przeczytać wiele o tych papierach wartościowych. Tematy, które można znaleźć obejmują różne rodzaje akcji, wyjaśnienie opłat za akcje oraz ryzyko i korzyści wynikające z inwestowania w akcje. A jeśli wpiszesz „EDGAR” w polu wyszukiwania, wyciągniesz przeszukiwalną bazę danych dla elektronicznego narzędzia gromadzenia, analizy i pobierania danych SEC (EDGAR).

Korzystając z EDGAR, będziesz w stanie zbadać informacje o IPO firmy, takie jak to, czy firma ma umowę lockup, a jeśli tak, warunki umowy, takie jak data wygaśnięcia. Szukaj według nazwy firmy, nazwy funduszu lub nazwy tickera akcji, oprócz innych parametrów wyszukiwania. Chociaż istnieją inne strony internetowe, na których można zbadać spółkę lub zobaczyć jej prospekt emisyjny, SEC zauważa, że nie popiera ani nie potwierdza dokładności informacji lub usług zawartych na tych stronach.

.