O que é uma taxa de câmbio à vista, Realmente?
Não há uma única “taxa à vista”
Existe mais do que uma taxa “à vista” que uma empresa ou operador de FX possa precisar saber. Por exemplo, os negociadores de FX ganham dinheiro no spread entre a taxa à qual comprarão e a taxa à qual venderão moedas: estas são conhecidas como taxas de “oferta” e “oferta”, respectivamente. No entanto, a “taxa de câmbio” para um par de moedas geralmente refere-se à taxa “média”, que é o ponto médio entre a oferta e a oferta. A taxa de câmbio numa transacção de FX à vista será normalmente mais alta ou mais baixa do que a taxa média, dependendo se é atingida à taxa de compra ou de venda.
Embora os grandes jogadores no mercado cambial interbancário tenham influência na negociação e influenciem as taxas de compra e venda do mercado através da actividade de negociação, os jogadores mais pequenos têm mais probabilidades de serem tomadores de preços. Por exemplo, empresas e indivíduos que obtêm FX através de um intermediário como um banco ou corretor podem achar que o seu spread cotado entre as taxas de compra e venda é maior do que o spread do mercado. No entanto, as plataformas de FX podem ajudar as empresas a obter melhores taxas FX spot ao cronometrar as suas operações para tirar partido das diferenças transitórias nas taxas de compra e venda entre diferentes fornecedores de serviços de FX.
“Spot” não significa “Imediatamente”
O termo “spot” em relação a uma transacção de FX significa “à vista”. Coloquialmente, o termo significa ter que inventar algo de imediato. Mas nos mercados cambiais, “à vista” significa “na data de liquidação”. Isto significa que os traders não precisam de moeda suficiente para liquidar uma transação de FX à vista assim que ela é atingida. A data de “liquidação” ou “valor” é a data em que os fundos são trocados fisicamente e geralmente ocorre dois dias úteis depois da data da transação ou “negociação”. Convencionalmente isto é expresso como T+2.
Alguns pares de moedas podem liquidar mais cedo. Por exemplo, a data de liquidação para USD-CAD (dólar canadense) e USD-TRY (lira turca) é um dia útil após a data da transação, ou T+1. O yuan chinês e o rublo russo podem ambos se liquidar na data da transação, ou T+0 (embora a liquidação em T+1 seja mais comum). Os “dias úteis” excluem sábados, domingos e feriados legais em qualquer uma das moedas do par negociado. Assim, durante as épocas de Natal e Páscoa, algumas negociações à vista podem levar até seis dias para serem liquidadas.1
A diferença entre as taxas de câmbio à vista e a termo
Desde que a liquidação dos contratos à vista e a termo ocorra algum tempo após a negociação ser acordada, poderia ser argumentado que todos os contratos de câmbio são efetivamente a termo. No entanto, existem diferenças significativas entre os contratos considerados “spot” e os que são “forward”
A data de liquidação de um contrato forward é a sua data de expiração ou “maturidade”. Se o contrato a termo for entregável, as partes trocam fisicamente os fundos nessa data. Mas um contrato à vista não tem data de vencimento. O contrato “vence” quando é atingido, e a entrega posterior dos fundos é simplesmente uma questão de convenção de mercado.
Os dois tipos de contrato têm preços diferentes, também. Num contrato à vista, a taxa de câmbio é simplesmente a taxa de mercado na data de negociação para esse par de moedas. Em contraste, a taxa de câmbio em um contrato a termo é tipicamente baseada em uma fórmula que fatores em diferenças de taxa de juros. O princípio da “paridade de juros coberta” permite que a taxa de câmbio a termo para um par de moedas seja calculada em função da taxa de câmbio à vista e das taxas de juros nos dois países. Em inglês simples, a taxa a termo é igual à taxa à vista multiplicada pelo quociente de um mais a taxa de juro interna sobre um mais a taxa de juro externa, ou: