Uma história do padrão de ouro americano
Desde que os EUA deixaram o padrão de ouro para sempre em 1971, alguns políticos e investidores pediram o seu retorno. Em um dos debates presidenciais republicanos em outubro, o senador texano Ted Cruz se tornou o mais recente, falando sobre a estabilidade e a prosperidade crescente da economia dos EUA nos anos em que o dólar estava atrelado ao metal amarelo.
No Frank Talks anterior, sublinhei algumas das consequências de ter uma moeda fiat flutuante, sendo uma delas uma dívida nacional em alta. Quando o dinheiro é limitado, como num verdadeiro sistema padrão de ouro, também o é a despesa imprudente do governo.
Você pode ver o quão dramaticamente toda a dívida nos EUA, tanto pública como privada, começou a crescer no passado, quando o padrão-ouro terminou.
Mas o meu objectivo hoje não é argumentar a favor ou contra um padrão-ouro. O sistema funcionou bem na segunda metade do século 19, mas as economias cresceram tanto que não há mais nenhuma maneira de serem sustentadas por uma mercadoria tão limitada.
O antigo presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, que tem apoiado consistentemente a idéia de que ouro é dinheiro, concorda, dizendo ao Relatório Ouro em 2013: “Um retorno ao padrão ouro sob qualquer forma não está em lugar algum no horizonte de ninguém.”
Então, em vez disso, quero expor os fatos da relação passada da América com o ouro como moeda e dissipar alguns dos conceitos errados que as pessoas possam ter.
1789
Nos primeiros 40 anos de sua existência, os EUA operam em um sistema bimetálico de ouro e prata oficialmente, pelo menos. Praticamente, as moedas de prata são a moeda favorecida, e as compras nacionais feitas com ouro são raras.
1834
Congresso ajusta a relação prata/ouro, de 15-1 para 16-1. Isto torna o ouro mais barato em relação à relação de preços do mercado mundial. A prata começa a ser exportada, e em 1850, as moedas de prata desaparecem nos EUA. O metal amarelo torna-se a principal forma de moeda.
1862
Os EUA abandona brevemente o padrão de ouro durante a Guerra Civil. Pela primeira vez, ele emite fiat money sem convertibilidade em prata, ouro ou qualquer outro metal. Em 1879, o Congresso congela a quantidade de papel-moeda em circulação em 347 milhões de dólares, onde permanece por cerca de um século.
1879
Os EUA finalmente adoptam um padrão de ouro “clássico”, um que proponentes como o Senador Cruz desejam reviver. Em tal sistema, uma massa padrão do metal amarelo define o valor de uma unidade monetária. O papel-moeda, então, não é um bem separado do ouro e é totalmente conversível.
Este sistema dura até a Primeira Guerra Mundial. Embora este período não esteja livre de crises financeiras, ainda é amplamente considerado como um dos mais estáveis economicamente na história americana.
Mas não vamos exagerar esta estabilidade. A tabela abaixo mostra-nos que entre 1879 e 1913, quando o padrão-ouro clássico está em vigor, os EUA realmente experimentam uma taxa deflacionária média de -0,02 por cento. Ao mesmo tempo, os preços ao consumidor têm um desvio padrão de apenas 1,98. A inflação nunca cai abaixo de -4,74 por cento ou sobe acima de 4,53 por cento. Os outros períodos, pelo contrário, têm grandes oscilações nos preços ao consumidor.
1900
Convenientes de que os EUA possam estar retornando a um sistema bimetálico, o Congresso aprova o Gold Standard Act, tornando o dólar de ouro a unidade oficial da moeda. Os Greenbacks permanecem com curso legal, mas pela primeira vez podem ser resgatados em ouro.
1913
Em resposta ao pânico bancário periódico quando as reservas de ouro ficaram aquém das expectativas, o Federal Reserve é estabelecido como um emprestador de último recurso. O Fed não só é encarregado de manter o padrão de ouro, mas também começa a emitir notas do Federal Reserve que são 40% apoiadas pelo metal amarelo.
1933
Quatro anos após a queda de Wall Street de 1929, o Fed remove os EUA do padrão-ouro para expandir a política monetária. A convertibilidade, portanto, é encerrada.
“A livre circulação das moedas de ouro é desnecessária”, diz o presidente Franklin Roosevelt ao Congresso, insistindo que a transferência de ouro “é essencial apenas para o pagamento das balanças comerciais internacionais”.
Roosevelt nacionaliza o ouro ao emitir uma ordem executiva exigindo que todas as moedas de ouro, ouro em barras e certificados sejam entregues ao Fed a $20,67 por onça. O entesouramento de ouro em moedas ou em barras é punido com uma multa de até $10.000 e/ou pena de prisão. Estas políticas são reforçadas na Lei de Reserva de Ouro de 1934.
1944
Representantes dos EUA e 43 outros países reúnem-se em Bretton Woods, New Hampshire, para normalizar as relações comerciais e financeiras. O acordo é um padrão quase dourado pelo qual cada moeda que não o dólar americano tem uma paridade fixa com o dólar, que por sua vez está indexado e pode ser trocado por ouro a $35 por onça. (Isto não se aplica aos americanos, no entanto, que ainda não podem deter ouro.) O dólar torna-se a moeda de reserva mundial.
1971
Presidente Richard Nixon “fecha a janela de ouro” depois de anunciar que os EUA não converteriam mais dólares em ouro. Este movimento é inicialmente suposto ser temporário, mas em 1976 o sistema monetário dos EUA torna-se oficialmente um sistema puramente de moeda fiduciária. O ouro aumenta 2.330 por cento durante a década, de $35 por onça para $850.
1974
Em 31 de dezembro, o Presidente Gerald Ford permite a propriedade privada de ouro novamente nos EUA