Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) a analýza výkazu zisku a ztráty

Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) a analýza výkazu zisku a ztráty

Jedním z nejdůležitějších ukazatelů ziskovosti pro investory je rentabilita vlastního kapitálu společnosti (ROE). Rentabilita vlastního kapitálu ukazuje, kolik výnosů po zdanění společnost dosáhla v porovnání s celkovou výší vlastního kapitálu akcionářů, který se nachází v rozvaze. Jinými slovy vyjadřuje procento investorských dolarů, které byly přeměněny na výnosy, a dává tak představu o tom, jak efektivně společnost nakládá s jejich penězi. Při zachování všech ostatních podmínek je pravděpodobnější, že podnik s vyšší rentabilitou vlastního kapitálu dokáže lépe generovat příjmy z nových investičních dolarů.

Klíč k nalezení akcií, které jsou z dlouhodobého hlediska lukrativní investicí, často spočívá v nalezení společností, které jsou schopny trvale generovat nadprůměrnou rentabilitu vlastního kapitálu po mnoho desetiletí. Jakmile najdete společnost s tímto vzorcem, musíte se pokusit získat akcie této společnosti za rozumné ceny.

Výpočet návratnosti vlastního kapitálu

Vzorce pro výpočet návratnosti vlastního kapitálu je jednoduchý a snadno zapamatovatelný.

Vlastní kapitál se rovná celkovým aktivům minus celkové závazky. Vlastní kapitál akcionářů je účetní produkt, který představuje aktiva vytvořená nerozděleným ziskem podniku a splaceným kapitálem vlastníků.

Příklad rentability vlastního kapitálu

Pro výpočet rentability vlastního kapitálu je třeba se podívat na výkaz zisku a ztráty a rozvahu a najít čísla, která se dosadí do výše uvedené rovnice.

Řekněme, že zisk společnosti XYZ za poslední období činil 21 906 000 USD a průměrný vlastní kapitál za toto období byl 209 154 000 USD.

Podle vzorce dosáhlo vedení společnosti XYZ výnosnosti vlastního kapitálu akcionářů ve výši 10,47 %. Výpočet návratnosti vlastního kapitálu jedné společnosti však málokdy vypovídá o srovnatelné hodnotě akcií, protože průměrná návratnost vlastního kapitálu v jednotlivých odvětvích výrazně kolísá. Nejlepší je doplnit kontext návratnosti vlastního kapitálu společnosti výpočtem návratnosti vlastního kapitálu konkurentů v daném odvětví.

Pro velké společnosti může být dobrým měřítkem pro srovnání index S&P 500, protože tento index zahrnuje mnoho největších veřejných společností v USA a představuje zhruba 80 % celkové dostupné tržní kapitalizace. V lednu 2020 vypočítal profesor newyorské univerzity Aswath Damodaran průměrnou návratnost vlastního kapitálu pro desítky odvětví. Z jeho údajů jako celku vyplynulo, že tržní průměr činí něco málo přes 13 %.

Varianty výpočtu ROE

Výpočet návratnosti vlastního kapitálu může být tak podrobný a složitý, jak si přejete. Nejčastěji se při výpočtu zohledňuje posledních 12 měsíců. Někteří analytici však dávají přednost alternativním metodám výpočtu ROE společnosti.

Anualizace čtvrtletí

Někteří analytici skutečně „anualizují“ poslední čtvrtletí tak, že vezmou aktuální příjem a vynásobí ho čtyřmi. Tento přístup vychází z teorie, že výsledné číslo se bude rovnat ročnímu příjmu podniku.

Pokud si však nedáte pozor na typ podniku, který anualizujete, může to vést k hrubě nepřesným výsledkům. Například maloobchodní prodejny realizují zhruba 20 % svých tržeb mezi 1. listopadem a 31. prosincem. U obchodů s hobby, hračkami a hrami se toto číslo blíží 30 %. Proto vám anualizace tržeb během rušné sváteční sezóny neposkytne přesnou představu o jejich skutečných ročních tržbách. Investoři by si měli dávat pozor, aby u sezónních podniků neprováděli anualizaci zisků.

DuPontův model

DuPontův model je dalším známým, hloubkovým způsobem výpočtu rentability vlastního kapitálu. Pomáhá investorům zjistit, jaké konkrétní faktory se podílejí na rentabilitě vlastního kapitálu podniku.

Čistá zisková marže je obecně čistý zisk dělený tržbami.Obrat aktiv je podíl tržeb a aktiv. Multiplikátor vlastního kapitálu je podíl aktiv a vlastního kapitálu.

.