En guide til den foreslåede DOL Fiduciary Rule
Renteopsparere og deltagere i 401(k)-ordninger kan snart blive konfronteret med en ny politik fra Department of Labor (DOL), som enten giver dem flere investeringsmuligheder eller blot unødvendige omkostninger, afhængigt af ens perspektiv. I december 2020 udstedte DOL sin endelige regel vedrørende en undtagelse fra Employee Retirement Income Security Act (ERISA), som ville lade finansielle tillidsmænd blive betalt for rådgivning om rollovers af tredjeparter, så længe de handler i opsparernes bedste interesse. Inden den træder i kraft, vil den såkaldte “fiduciary prohibited transaction exemption” dog sandsynligvis blive skærpet af den kommende Biden-administration. Her er et overblik over udviklingen sammen med mulige fordele og ulemper ved den nyligt frigivne undtagelse.
Historisk baggrund
Med virkning fra juni 2020 skulle mæglerfirmaer og finansielle rådgivere overholde Securities and Exchange Commission’s (SEC) forbrugervenlige Regulation Best Interest rule (RBI). Det kræver, at mæglerfirmaer og finansielle rådgivere skal oplyse om potentielle interessekonflikter, når de giver forbrugerne finansiel rådgivning. RBI hævede i det væsentlige barren for den eksisterende “egnethedsstandard”. Denne standard betød, at investeringer eller produkter, som mæglere anbefalede deres kunder, generelt skulle være “egnede” snarere end i kundens bedste interesse. Med andre ord behøvede en anbefalet investering ikke nødvendigvis at være det bedste eller mest omkostningseffektive valg. Nu er mæglere og forhandlere forpligtet til at handle i deres kunders bedste interesse. Det er forbudt for dem at sætte deres finansielle interesser foran en kundes interesser, når de giver anbefalinger.
DOL’s nyligt offentliggjorte “fiduciary prohibited transaction exemption” har til formål at tilpasse reglerne om rådgivning til investeringspensionskonti og rollover-anbefalinger til SEC’s Regulation Best Interest.
Fritagelsen
Den foreslåede fritagelse for forbudte transaktioner, der involverer investeringsrådgivningsforvaltere, ville lade forvaltere få betaling for rådgivning, noget, der ellers ville blive anset for at være en interessekonflikt i henhold til ERISA, fordi forvaltere pr. definition er forpligtet til at forfølge deres kunders bedste interesser.
Fritagelsen ville være betinget af, at den finansielle fagmand opfylder tre krav. Kendt kollektivt som den upartiske adfærdstandard, er de rimelig kompensation, ikke at fremsætte materielt vildledende erklæringer og opfylde en standard for bedste interesse.
Det sidste punkt er vigtigt, fordi det at være en tillidsmand forpligter fagfolk til at handle i deres kunders bedste interesse, og det er i overensstemmelse med en bredere investeringsrådgivningsforordning, som Securities and Exchange Commission (SEC) udstedte i juni 2020. At handle i en klients bedste interesse betyder, at når en klient overvejer lignende værdipapirer eller aktiver, men med forskellige gebyrer for rådgiveren, skal rådgiveren sætte sin klients interesse før sin egen og således enten anbefale den billigere løsning eller være i stand til at retfærdiggøre at anbefale en dyrere løsning som værende i klientens bedste interesse.
Den rådgivning, der er tiltænkt i DOL’s nye regel, omfatter, men er ikke begrænset til, rådgivning om individuelle pensionskonto (IRA rollovers). Kompensation for denne form for rådgivning kunne omfatte 12b-1-gebyrer, trailing provisioner, salgsprovisioner eller indkomstdelingsbetalinger fra investeringsudbydere eller andre tredjeparter som f.eks. gensidige fonde eller forsikringsselskaber, der sælger annuiteter.
Den femdelte test
For det andet sigter DOL’s nyligt offentliggjorte undtagelse mod at genindføre en femdelte test til at afgøre, hvornår nogen er en tillidsmand. De fem elementer i testen for at være en tillidsmand indebærer:
- Formidler investeringsrådgivning vedrørende værdien af værdipapirer eller andre aktiver eller giver anbefalinger såsom investering i andre værdipapirer
- Formidler rådgivning regelmæssigt til en klient
- Forsøger en gensidig aftale eller forståelse med planen
- Investeringsrådgivningen tjener som et primært grundlag for investeringsbeslutninger vedrørende planen
- Rådgivningen er baseret på planens eller IRA’ens unikke behov.
En finansiel institution eller investeringsekspert, der opfylder denne femdelte test, og som modtager et gebyr eller anden kompensation, direkte eller indirekte, er en betroet investeringsrådgiver i henhold til ERISA.
Den tredje del af forslaget
Finalt præciserer forslaget betingelserne for, hvornår professionel rådgivning om at overføre pensionsopsparing fra en ansættelsesbaseret plan som f.eks. en 401(k) til en IRA vil udløse en status som tillidsmand.
DOL’s forslag, som ifølge DOL har til formål at forbedre investeringsrådgivningen til arbejdstagere og pensionister, vil gælde for registrerede investeringsrådgivere, mæglere, banker, forsikringsselskaber og deres ansatte, agenter og repræsentanter.
Mulige fordele og ulemper
For talsmænd for forslaget siger, at det ville:
- Lad mæglere tilbyde en bredere vifte af produkter, end de i øjeblikket kan
- Anvendelse af den nye standard på et bredt spektrum af finansielle fagfolk (RIA, mægler-dealer, forsikringsselskaber, banker)
- Bringe DOL-regler på linje med SEC’s forordning om bedste interesse
Kritikere siger, at forslaget vil:
- Lad f.eks. gensidige fonde kompensere rådgivere for positive anbefalinger baseret på SEC’s forordning om bedste interesse, et indlysende tilfælde af “modstridende kompensation”
- Lade finansielle rådgivere undvige at blive kategoriseret som tillidsmænd i henhold til den genoplivede femdelte test ved blot at sige, at deres rollover-rådgivning ikke var “løbende”, men snarere en engangs-rådgivning.off affære
- Lad uklart, hvordan SEC’s nyligt vedtagne forordning om bedste interesse vil blive fortolket eller anvendt af DOL
Hvordan man finder en finansiel tillidsmand
Der er flere ressourcer til rådighed, der kan hjælpe dig med at vide, om en rådgiver er en tillidsmand. National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA) har et online søgeværktøj, der gør det nemt at finde certificerede finansielle planlæggere i dit område. Hver rådgiver i dette system opererer på en fee-only-basis og lover at handle som en tillidsmand.
Garrett Planning Network er en anden planlæggerorganisation af tillidsmænd finansielle planlæggere, der opkræver en timeløn. Derudover har Certified Financial Planners Board et rådgiversøgningsværktøj. Du kan bruge det til at slå en bestemt planlægger op og se deres erfaring og historie.
Når du har identificeret potentielle rådgivere, er her de slags spørgsmål, du bør stille rådgiverne for at sikre, at de passer til dine behov og har minimale interessekonflikter:
- Hvordan tjener du penge?
- Hvilke certificeringer og licenser har du?
- Hvilke tjenester tilbyder du? Hvem er din typiske kunde?
- Hvor ofte kommunikerer du typisk med kunderne?
- Kan du give en skriftlig garanti for din tillidspligt?
Du bør også anmode om en kopi af en finansiel rådgivers Form ADV og Form CRS, som er papirarbejde, som SEC kræver, at rådgivningsfirmaer indgiver. Dette vil give oplysninger om en rådgivers virksomhed, lønstruktur, uddannelsesbaggrund, potentielle interessekonflikter og disciplinær historie. Disse oplysninger er også tilgængelige online via SEC’s Investment Advisor Public Disclosure-værktøj. Du bør også anmode om en resultatliste og en liste over klientreferencer, som du kan kontakte.
The Bottom Line
DOL forventedes at sende sin regel til Federal Register inden udgangen af 2020. Da undtagelsen ikke træder i kraft før 60 dage efter indsendelse til Federal Register forventes Biden-administrationen at revidere DOL- undtagelsen for at gøre den mere forbrugervenlig.
Hvorom alting er, uanset hvad der sker, bør pensionsopsparere være meget klar over, om de rådgivere, de går til for rollover-rådgivning, virkelig forfølger deres bedste interesse og ikke forklæder en salgstale som finansiel rådgivning blot for at øge de gebyrer, de opkræver. Fiduciaries skal altid handle i deres kunders bedste interesse – og hvis de ikke gør det, har du juridiske muligheder at forfølge.
Tips til at finde en finansiel rådgiver
- Overvej at tale med en finansiel rådgiver om, hvorvidt han eller hun er en fiduciary eller ej. Det behøver ikke at være svært at finde en finansiel tillidsmand. SmartAssets gratis værktøj matcher dig med finansielle rådgivere i dit område på bare fem minutter. Hvis du er klar til at blive matchet med lokale rådgivere. Hvis du er klar, så kom i gang nu.
- Tal med mindst tre kandidater, før du beslutter dig for én. På den måde får du nok kontekst om gebyrer, tjenester og investeringsstrategier til at vælge med tillid.