Types d’obligations : 7 Types d’obligations expliqués
NEW YORK (TheStreet) –La caractéristique la plus importante de toute obligation est l’entité qui l’a émise, car en tant qu’investisseur, vous comptez sur cet émetteur pour vous rendre votre argent.
Il existe sept grandes catégories d’émetteurs :
1.) Les obligations du Trésor;
2.) les autres obligations du gouvernement américain;
3.) les obligations d’entreprises de qualité (haute qualité);
4.) les obligations de sociétés à haut rendement (de faible qualité), également connues sous le nom d’obligations de pacotille;
5.) les obligations étrangères;
6.) les obligations adossées à des créances hypothécaires ; et
7.)les obligations municipales.
Lequel voulez-vous ? Cela dépend tout d’abord de votre tranche d’imposition. Si votre facture fiscale est assez importante, vous aurez intérêt à diversifier votre portefeuille d’actions avec des obligations municipales, dont les rendements sont les plus faibles, mais pour une très bonne raison : Les paiements d’intérêts sont exonérés de l’impôt fédéral sur le revenu.
Si les munis ne sont pas pour vous, votre choix d’une catégorie imposable dépend de votre tolérance au risque. En gros, si vous voulez détenir seulement autant de titres à revenu fixe que nécessaire pour diversifier votre portefeuille d’actions, tenez-vous-en aux bons du Trésor, aux gouvernements ou aux entreprises de qualité. Il existe des différences importantes entre les trois, mais vous n’avez pas besoin de plus d’un pour être diversifié, selon Steve Lipper, vice-président senior de
Lipper Analytical Services
Comme pour les autres types, vous ne pouvez pas compter sur eux pour vous protéger contre les ralentissements des actions. Exemple : au troisième trimestre de 1998, lorsque le
S&P 500
a perdu 10,0 %, le fonds moyen du Trésor à long terme, le fonds moyen du gouvernement américain et le fonds moyen de sociétés investissant principalement dans des obligations de première qualité ont tous enregistré un rendement supérieur à 3,6 %, selon Lipper Analytical Services. En revanche, les fonds d’entreprises plus risqués ont enregistré un rendement inférieur à 2 %, le fonds moyen à haut rendement a perdu 7,2 % et le fonds moyen des marchés émergents a perdu 27,5 %. D’autres fonds de dette étrangère ont mieux résisté, et les différentes catégories de fonds adossés à des créances hypothécaires n’ont pas mal fait ; il s’agit tout de même d’investissements compliqués qui ne sont pas destinés à remplir la partie obligataire de votre allocation d’actifs.
Voici ce que vous devez savoir sur chacune des sept classes d’obligations :
Les obligations du Trésor
Les obligations du Trésor sont émises par le gouvernement fédéral pour financer ses déficits budgétaires. Parce qu’elles sont soutenues par l’impressionnante autorité fiscale de l’Oncle Sam, elles sont considérées comme sans risque de crédit. L’inconvénient : Leurs rendements seront toujours les plus bas (sauf pour les munis non imposables). Mais en cas de ralentissement économique, ils se comportent mieux que les obligations à rendement plus élevé, et les intérêts sont exonérés de l’impôt sur le revenu de l’État.
Autres obligations du gouvernement américain obligations gouvernementales
Aussi appelées obligations d’agences, ces obligations sont émises par des agences fédérales, principalement
Fannie Mae
(FNM)
(la
Federal National Mortgage Association
) et
Ginnie Mae
(la
Government National Mortgage Association
). Ils sont différents des titres adossés à des créances hypothécaires émis par ces mêmes agences, et par
Freddie Mac
(FRE)
(la
Federal Home Loan Mortgage Corp.
). Les rendements des agences sont plus élevés que ceux du Trésor parce qu’elles ne sont pas des obligations de pleine foi et de crédit du gouvernement américain, mais le risque de crédit est considéré comme minime. Les intérêts sur les obligations sont cependant imposables au niveau fédéral et au niveau des États.
Les obligations d’entreprise de qualité investissement
Les obligations d’entreprise de qualité investissement sont émises par des entreprises ou des véhicules de financement dont le bilan est relativement solide. Elles portent des notations d’au moins triple B de
Standard & Poor’s
,
Moody’s Investors Service
Pour autant, leurs rendements sont plus élevés que les obligations du Trésor ou des agences, bien que, comme la plupart des agences, elles soient entièrement imposables. En cas de ralentissement économique, ces obligations ont tendance à sous-performer les Treasuries et les agences.
Les obligations à haut rendement
Ces obligations sont émises par des entreprises ou des véhicules de financement dont le bilan est relativement faible. Elles sont assorties de notations inférieures à triple B. Le défaut de paiement est une possibilité distincte.
En conséquence, les prix des obligations à haut rendement sont plus étroitement liés à la santé des bilans des entreprises. Ils suivent de plus près les cours des actions que ceux des obligations de qualité. « Le haut rendement ne fournit pas les mêmes avantages d’allocation d’actifs que vous obtenez en mélangeant des obligations de haute qualité et des actions », observe
Charles Schwab
Chief Investment Officer Steve Ward.
Les obligations étrangères
Ces titres sont tout à fait différents. Certains sont libellés en dollars, mais le fonds obligataire étranger moyen a environ un tiers de ses actifs dans la dette libellée en devises étrangères, selon Lipper.
Avec les obligations libellées en devises étrangères, l’émetteur promet de faire des paiements d’intérêts fixes — et de rembourser le principal — dans une autre devise. La taille de ces paiements lorsqu’ils sont convertis en dollars dépend des taux de change.
Si le dollar se renforce par rapport aux devises étrangères, les paiements d’intérêts étrangers se convertissent en montants en dollars de plus en plus petits (si le dollar s’affaiblit, c’est le contraire). Les taux de change, plus que les taux d’intérêt, peuvent déterminer la performance d’un fonds obligataire étranger.
Les obligations adossées à des hypothèques
Les obligations adossées à des hypothèques, dont la valeur nominale est de 25 000 $ contre 1 000 $ ou 5 000 $ pour les autres types d’obligations, comportent un « risque de remboursement anticipé ». Comme leur valeur baisse lorsque le taux de remboursement anticipé des prêts hypothécaires augmente, ils ne bénéficient pas de la baisse des taux d’intérêt comme la plupart des autres obligations.
Les obligations municipales
Les obligations municipales — souvent appelées « munis » sont émises par les États et les gouvernements locaux américains ou leurs agences, et elles existent à la fois dans la catégorie d’investissement et les variétés à haut rendement. Les intérêts sont exonérés d’impôts, mais cela ne signifie pas que tout le monde peut en bénéficier.
Les rendements imposables sont plus élevés que les rendements des munitions pour compenser les investisseurs pour les taxes, donc en fonction de votre tranche d’imposition, vous pouvez toujours sortir gagnant avec des obligations imposables.
Plus d’informations sur les investissements obligataires
Les bases des obligations
|
Les formules des obligations municipales
.