Storia del gold standard statunitense
Da quando gli Stati Uniti hanno lasciato il gold standard per sempre nel 1971, alcuni politici e investitori hanno chiesto il suo ritorno. In uno dei dibattiti presidenziali repubblicani in ottobre, il senatore texano Ted Cruz è stato l’ultimo, sottolineando la stabilità e il boom dell’economia statunitense negli anni in cui il dollaro era ancorato al metallo giallo.
Nei precedenti Frank Talks, ho evidenziato alcune delle conseguenze dell’avere una moneta fiat liberamente fluttuante, una di queste è l’impennata del debito nazionale.Quando il denaro è limitato, come lo è in un vero sistema di gold standard, lo è anche la spesa pubblica sconsiderata.
Si può vedere come drammaticamente tutto il debito negli Stati Uniti, sia pubblico che privato, ha cominciato a salire oltre la crescita economica una volta che il gold standard è stato abolito.
Ma il mio obiettivo oggi non è quello di argomentare a favore o contro un gold standard. Il sistema ha funzionato bene nella seconda metà del 19° secolo, ma le economie sono cresciute così tanto che non c’è più modo che possano essere sostenute da una merce così limitata.
Anche l’ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan, che ha sempre sostenuto l’idea che l’oro è denaro, è d’accordo, dicendo al Gold Report nel 2013: “
Così, invece, voglio esporre i fatti del rapporto passato dell’America con l’oro come moneta e dissipare alcune delle idee sbagliate che la gente potrebbe avere.
1789
Per i primi 40 anni della sua esistenza, gli Stati Uniti operano su un sistema bimetallico di oro e argento – ufficialmente, almeno. In pratica, le monete d’argento sono la moneta preferita, e gli acquisti interni fatti con l’oro sono rari.
1834
Il Congresso regola il rapporto argento-oro, da 15-1 a 16-1. Questo rende l’oro più economico rispetto al rapporto dei prezzi del mercato mondiale. L’argento comincia ad essere esportato, ed entro il 1850, le monete d’argento spariscono negli Stati Uniti. Il metallo giallo diventa la principale forma di valuta.
1862
Gli Stati Uniti abbandonano brevemente il gold standard durante la guerra civile. Per la prima volta, emette moneta fiat senza convertibilità in argento, oro o qualsiasi altro metallo. Nel 1879, il Congresso congela la quantità di carta moneta in circolazione a 347 milioni di dollari, dove rimane per circa un secolo.
1879
Gli Stati Uniti adottano finalmente un gold standard “classico”, che i sostenitori come il senatore Cruz desiderano far rivivere. In un tale sistema, una massa standard del metallo giallo definisce il valore di un’unità monetaria. La carta moneta, quindi, non è un bene separato dall’oro ed è completamente convertibile.
Questo sistema dura fino alla prima guerra mondiale. Anche se questo periodo non è privo di crisi finanziarie, è ancora ampiamente considerato come uno dei più stabili economicamente nella storia americana.
Ma non esageriamo questa stabilità. La tabella qui sotto ci mostra che tra il 1879 e il 1913, quando il classico gold standard è in vigore, gli Stati Uniti sperimentano effettivamente un tasso medio di deflazione di -0,02%. Allo stesso tempo, i prezzi al consumo hanno una deviazione standard di solo 1,98. L’inflazione non scende mai sotto il -4,74% o sale sopra il 4,53%. Gli altri periodi, al contrario, hanno enormi oscillazioni dei prezzi al consumo.
1900
Preoccupato che gli Stati Uniti possano tornare ad un sistema bimetallico, il Congresso approva il Gold Standard Act, rendendo il dollaro d’oro l’unità ufficiale della moneta. I biglietti verdi rimangono come moneta a corso legale ma per la prima volta possono essere riscattati in oro.
1913
In risposta ai periodici panici bancari quando le riserve d’oro scarseggiano, viene istituita la Federal Reserve come prestatore di ultima istanza. La Fed non solo è incaricata di mantenere il gold standard, ma inizia anche ad emettere banconote della Federal Reserve che sono sostenute al 40% dal metallo giallo.
1933
Quattro anni dopo il crollo di Wall Street del 1929, la Fed toglie gli Stati Uniti dal gold standard per espandere la politica monetaria. La convertibilità, quindi, è finita.
“La libera circolazione delle monete d’oro non è necessaria”, dice il presidente Franklin Roosevelt al Congresso, insistendo sul fatto che il trasferimento di oro “è essenziale solo per il pagamento dei saldi commerciali internazionali.”
Roosevelt nazionalizza l’oro emettendo un ordine esecutivo che richiede che tutte le monete d’oro, lingotti e certificati siano consegnati alla Fed a 20,67 dollari per oncia. L’accaparramento di oro in monete o lingotti è punibile con una multa fino a 10.000 dollari e/o il carcere. Queste politiche sono rafforzate nel Gold Reserve Act del 1934.
1944
I rappresentanti degli Stati Uniti e di altri 43 paesi si incontrano a Bretton Woods, New Hampshire, per normalizzare le relazioni commerciali e finanziarie. L’accordo è un quasi-standard dell’oro per cui ogni valuta diversa dal dollaro americano ha una parità fissa con il dollaro, che a sua volta è ancorato e può essere scambiato con l’oro a 35 dollari l’oncia. (Il dollaro diventa la valuta di riserva mondiale.
1971
Il presidente Richard Nixon “chiude la finestra dell’oro” dopo aver annunciato che gli Stati Uniti non avrebbero più convertito dollari in oro. Questa mossa inizialmente dovrebbe essere temporanea, ma nel 1976 il sistema monetario degli Stati Uniti diventa ufficialmente un sistema puramente di denaro fiat. L’oro sale del 2.330 per cento durante il decennio, da 35 dollari l’oncia a 850 dollari.
1974
Il 31 dicembre, il presidente Gerald Ford permette nuovamente la proprietà privata di oro negli Stati Uniti.