自己資本利益率（ROE）と損益計算書分析
投資家にとって最も重要な収益性指標の1つが、企業の自己資本利益率（ROE）です。 言い換えれば、それは、投資家の資金が収益に転換された割合を示すものであり、企業がいかに効率的に資金を扱っているかを示しています。
長期的に有利な投資となる銘柄を見つける鍵は、何十年にもわたって常に桁外れの自己資本利益率を生み出すことができる企業を見つけることであることが多い。 このようなパターンを持つ企業を見つけたら、その企業の株式をリーズナブルな価格で取得するようにしなければなりません。
自己資本利益率の計算
自己資本利益率の計算式はシンプルで覚えやすいものです。
ROE Formula
Return on Equity = Net Income ÷ Average Common Stockholder Equity for the Period
Shareholder equityは、総資産から総負債を引いたもので、総資産から総負債を引いたものがROEとなります。 株主資本は、事業の利益剰余金と所有者の払込資本によって作られた資産を表す会計の産物です。
株主資本利益率の例
株主資本利益率を計算するには、損益計算書と貸借対照表をみて、上に示した方程式に差し込む数字を探す必要があります。
たとえば、XYZ社の前期の利益が2190万6000ドルで、当期の平均株主資本が20915万4000ドルだったとします。
ROE 例
Return on Equity = Net Income ÷ Average Common Stockholder Equity for the Period
ROE = $21,906,000 ÷ $209,154,000
ROE = 0.1047、つまり10.47%
式に従えば、XYZの経営者が得た株主資本に対するリターンは10.47%である。 しかし、平均ROEは業界間で大きく変動するため、1社の株主資本利益率を計算しても、株式の比較価値についてはほとんどわかりません。 同業他社のROEを計算することによって、企業のROEに文脈を追加するのがベストです。
大企業の場合、S&P 500指数は、米国最大の上場企業の多くを含み、利用可能な時価総額全体の約80%を占めているので、比較のための良い測定基準かもしれません。 2020年1月、NYU教授のAswath Damodaranは、数十の産業の平均ROEを算出しました。 全体として見ると、彼のデータは市場平均が13％強であると判断した。
ROE計算のバリエーション
ROEの計算は、望むだけ細かく複雑にすることができます。 しかし、アナリストの中には、企業のROEを計算する別の方法を好む人もいます。
四半期の年率換算
一部のアナリストは、実際に現在の利益を取り、それを4倍することによって、最近の四半期を「年率換算」する予定です。 このアプローチは、結果として得られる数字が事業の年間所得に等しくなるという理論に基づいています。
しかしながら、年率化している事業の種類に注意しなければ、これは著しく不正確な結果につながる可能性があります。 たとえば、小売店の場合、11月1日から12月31日までの売上は約20％ですが、ホビー、おもちゃ、ゲームショップの場合は、30％に近い数字となります。 そのため、年末年始の繁忙期の売上高を年換算しても、実際の年間売上高を正確に把握することはできない。 投資家は、季節的なビジネス.
The DuPont Model
The DuPont Modelは、株主資本利益率の計算の別のよく知られている、深い方法である年率に注意する必要があります。 これは、投資家が特定の要因は、企業の自己資本利益率に入るのかを把握するのに役立ちます。
DuPont Model ROE Formula
Return on Equity = Net Profit Margin x Asset Turnover x Equity Multiplier
The net profit margin is generally net income divide by sales.資産回転率は売上高÷資産。 自己資本倍率は資産÷株主資本