Co to jest wartość księgowa spółki? Jak obliczyć wartość księgową?
Od czasu do czasu będę pisał o niektórych podstawach inwestowania w wartość, począwszy od wartości księgowej, a w procesie podkreślać i oświetlać niektóre z podstawowych terminów giełdowych, kluczowych zasad, jak również dać pomysł, jak używam tych wskaźników lub pomysłów w mojej własnej selekcji akcji. Wartość księgowa jest jednym z kluczowych pojęć w inwestowaniu
Co to jest wartość księgowa? Jak znaleźć lub obliczyć wartość księgową?
Sposobem na zidentyfikowanie niedowartościowanej akcji jest empiryczne określenie wartości wewnętrznej akcji, która służy jako punkt odniesienia, z którym cena akcji może być porównywana. Jeżeli ta wartość wewnętrzna jest wyższa niż cena akcji na rynku dzisiaj, to można uznać, że akcja jest niedowartościowana i odwrotnie. Przez lata, wiele metod ustalania tego benchmarku wyceny zostały opracowane i są w użyciu dzisiaj. Wartość księgowa akcji jest jedną z takich metod.
Definicja wartości księgowej
Wartość księgowa firmy jest obliczana przez oszacowanie całkowitej kwoty firma jest warta, jeśli wszystkie aktywa są sprzedawane i zobowiązania są spłacane.
Sprawdź tę listę kluczowych wskaźników finansowych
Formuła wartości księgowej
Wartość księgowa akcji = wartość księgowa aktywów ogółem – zobowiązania ogółem.
Obliczanie wartości księgowej w praktyce jest jeszcze prostsze. Jeśli zajrzysz do dowolnego bilansu, przekonasz się, że jest on podzielony na 3 części: Aktywa, Pasywa i Kapitał własny. Ponieważ Asset minus Liability zawsze równa się Equity, uzyskanie wartości księgowej akcji jest tak proste, jak odczytanie wartości na linii Total Equity.
(Powyższa dyskusja jest na poziomie firmy. Można również natknąć się na wartości księgowe dla poszczególnych aktywów. Są to po prostu wartość, przy której te aktywa są prowadzone w księgach firmy.Wartość księgowa składnika aktywów równa się kosztowi składnika aktywów minus skumulowana amortyzacja. Aby przejść od wartości księgowej aktywów ogółem do wartości księgowej firmy, należy również odjąć zobowiązania)
How to Calculate Book Value per Share
Obliczanie wartości księgowej na akcję wymaga, abyśmy wzięli wartość księgową firmy i podzielili ją przez całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie.
Therefore, Book Value per Share = Book Value / Shares Outstanding
Wartość księgowa na akcję wzór powyżej zakłada tylko akcje zwykłe. Jeśli nie ma akcji uprzywilejowanych w obrocie, w wartości księgowej na akcję obliczenia powyżej, licznik będzie musiał być skorygowany o wartość akcji uprzywilejowanych w obrocie, aby uzyskać kapitał własny posiadacza akcji przypisany do wspólnego posiadacza akcji.
Są wartości księgowej na akcję kalkulator dostępny w Internecie, jeśli chcesz zbyt skonsultować jeden. Jednak matematyka jest dość prosta i nie powinno być potrzeby, aby to zrobić.
Odkryj nasze zalecane giełdowe strony internetowe
Dlaczego warto używać wartości księgowej jako metody wyceny?
Wartość księgowa firmy, w idealnym świecie, reprezentuje wartość firmy akcjonariusze będą w lewo z jeśli wszystkie aktywa są sprzedawane za gotówkę i wszystkie długi jest spłacana dzisiaj. Jest to zatem znacznie bardziej konserwatywny sposób wyceny firmy niż model oparty na zyskach, w którym trzeba oszacować przyszłe zyski i wzrost. Szacunki zysków są zawsze błędne, ponieważ są w zasadzie zgadywaniem (mogą istnieć wyjątki na dobrze uregulowanych rynkach usług komunalnych, gdzie ceny są regulowane, a wzrost zysków jest silnie skorelowany ze wzrostem populacji, który można modelować z dużym stopniem pewności). Jest zbyt wiele zmiennych, które wpływają na zyski i nie ma możliwości uwzględnienia tych zmiennych w przyszłości podczas tworzenia tych projekcji.
Praca z wartością księgową jest mocniej osadzona w dzisiejszej rzeczywistości. W tym przypadku nie interesuje nas w ogóle wzrost zysków i rentowność spółki. Wszystko, co nas interesuje, to czy jesteśmy w stanie kupić firmę za mniej niż warte są jej aktywa (po uwzględnieniu zobowiązań). Jest to powszechnie wyrażane jako stosunek ceny do wartości księgowej. W tym przypadku, szukamy P / B wskaźnik mniejszy niż 1. Po tym wszystkim, jeśli jesteśmy w stanie to zrobić, możemy szybko odwrócić i sprzedać te aktywa na rynku jeden po drugim i zrealizować szybki profit.
Jednak w rzeczywistości, trzeba zachować ostrożność przy użyciu prostego Wartość księgowa do oceny akcji.
Czytaj: liczenie gry pieniądze
Book Value of Stock nie zawsze jest to, co wydaje się
Ważne jest, aby zdać sobie sprawę, że wartość księgowa, która jest zgłaszana w bilansie jest numer rachunkowości i jako takie może lub nie może być taka sama jak prawdziwa wartość rynkowa kapitału własnego siedzi na książki firmy.
Na przykład, należy zachować ostrożność przy przypisywaniu wartości do długich aktywów, takich jak zakład, nieruchomości, w tym nieruchomości i sprzętu. Wymogi rachunkowości wymagają, aby większość z tych aktywów (z wyjątkiem nieruchomości) była amortyzowana według z góry ustalonej stawki. Oczekuje się, że amortyzacja aktywów według określonych harmonogramów sprawia, że wartość księgowa składnika aktywów jest zbliżona do wartości rynkowej, ponieważ opiera się na historycznym zużyciu danego składnika aktywów. Nie zawsze jest to jednak prawdą. Na przykład, zakład może nadal korzystać z urządzeń, które mają kilkadziesiąt lat i zostały w pełni zamortyzowane, ale nadal mają pewną wartość ekonomiczną. W tym przypadku, wartość księgowa starego sprzętu jest uważana za wielkie zero na rachunkach, ale użyteczność jest wyraźnie tam. Osobiście widziałem przykłady tego w niektórych starych branżach produkcji liniowej. Przyznaję, że ten sprzęt nie może być warte znacznie więcej niż wartość złomu na rynku, ale to też nie zawsze jest prawdą. Wartość księgowa aktywów są zawsze w wariancie do ich prawdziwych wartości rynkowych, a nieustraszony inwestor będzie skorygować o to przy szacowaniu prawdziwej wartości księgowej kapitału własnego.
Real estate prezentuje kolejne wyzwanie. Zazwyczaj nie są one wyceniane według wartości rynkowej i są wykazywane w bilansie według ich historycznych wycen. Rozważmy firmę, która posiada setki tysięcy akrów nieruchomości na Florydzie, przy średnim koszcie księgowym 2000 USD/akr. Firma ta obecnie rozwija ośrodki i społeczności emerytalne na tych nieruchomościach. Wyraźnie wartość nieruchomości jest zwiększona przez wykorzystanie, że jest on wprowadzony do, ale jeśli po prostu iść przez wartość księgową w bilansie, będzie przegapić ten ważny punkt.
(Tak, jest firma jak to robi właśnie to)
Zapasy mogą być proste lub skomplikowane
Zapasy, jeśli obraca się wystarczająco szybko, zazwyczaj nie jest problemem. Jednakże, w zależności od metody rachunkowości firma używa do wyceny zapasów, jego wartość może być poza dość dużo od jego prawdziwej wartości rynkowej. Jeśli spółka stosuje metodę LIFO (Last in First out) wyceny zapasów, w środowisku rosnących cen, spółka będzie wydatkować więcej niż rzeczywiście używa, a zatem zapasy w księgach mogą być zaniżone. Odwrotnie jest w przypadku środowiska spadku cen (na przykład w półprzewodnikach i innych branżach zaawansowanych technologicznie). Można skonstruować podobne argumenty dla metody FIFO wyceny zapasów.
Gdy prowadziłem własną firmę produkcyjną, to niedopasowanie stało się cicho jasne dla mnie, jak nawet jeśli nasze zapasy ogólnie obrócił się całkiem dobrze, nie wszystkie segmenty zapasów zrobił. Było kilka rodzajów zapasów, które przeniósł się naprawdę powoli i zawsze potknął nas, kiedy usiadł do planowania produktu lub sesji strategicznych. To zawsze opłaca się spojrzeć głębiej w pozycji linii zapasów, tylko po to, aby upewnić się, że nie jesteś zaskoczony później.
Intangibles
Spółka, jeśli działa na chwilę, ma inne aktywa, które są niematerialne. Niektóre z tych wartości niematerialnych i prawnych są wykazywane w bilansie. Na przykład, wartość firmy, lub jak to jest czasami nazywane, koszt w nadmiarze, jest kwotą, którą ta firma przepłaciła w przeszłości za przejęcia. Wartość ta jest amortyzowana, ale jako potencjalny inwestor chcący kupić akcje, należy zadać sobie pytanie, czy wartość firmy, która pozostaje w bilansie jest naprawdę warta tego, co mówi, że jest. Czy spółka rzeczywiście otrzymała dodatkową wartość z tych przejęć, która jest naprawdę warta tej kwoty? Niektórymi z takich źródeł wartości może być portfolio patentów, listy klientów, wartość marki, etc. Zazwyczaj duża część wartości firmy to tylko bzdury, ponieważ firmy w końcu przepłacają za przejęcia, ponieważ nie są obiektywnymi sędziami wartości :-). Jeśli rzeczywiście istnieje jakaś wartość w wartości firmy, to musi to być odzwierciedlone w lepszej marży zysku dla firmy (patrz: jak mogę obliczyć marżę zysku?).
Sama firma może posiadać źródła wartości, które są niematerialne i nie są reprezentowane w bilansie. Nie ma go w bilansie, ponieważ rynek nie przypisał jeszcze wartości tym aktywom, np. poprzez przejęcia lub inne podobne transakcje. Na przykład, firma taka jak Google lub Microsoft ma wielką wartość niematerialną w jakości swoich pracowników, jak również ich dominującej pozycji na swoich rynkach. Dobry inwestor wartościowy nie będzie pomijał tych źródeł wartości i będzie starał się przypisać im rozsądne wyceny.
Jak określić, czy akcja jest niedowartościowana przy użyciu wartości księgowej
Bardzo uproszczonym sposobem wykorzystania wartości księgowej do określenia, czy akcja jest niedowartościowana, jest spojrzenie na stosunek wartości rynkowej do wartości księgowej. Jest on również nazywany wskaźnikiem ceny do książki (wskaźnik p/b). Jest on podobny do wskaźnika ceny do zysków, ale wykorzystuje mianownik oparty na aktywach zamiast mianownika opartego na zyskach. Wskaźnik p/b mniejszy niż 1 oznacza, że rynek w pewnym stopniu nie docenia akcji.
Dobry inwestor wartościowy spojrzy nieco głębiej. Ponieważ teraz wiemy, że wartości aktywów w księgach mogą się znacznie różnić od prawdziwej wartości tych aktywów na rynku, powinniśmy spróbować przekształcić cały bilans, aby był bliższy wartościom rynkowym, a następnie ponownie obliczyć wartość księgową kapitału własnego.
Podczas tego procesu dobry inwestor wartościowy będzie również dość konserwatywny w swoich szacunkach. Całe kategorie aktywów (wartości niematerialne i prawne oraz wartość firmy) mogą być po prostu odrzucone, jeśli inwestor wartości czuje, że te aktywa mogą być warte bardzo mało. Dość dużo, tylko rzecz, która zachowuje swoją wartość 1:1 w tym przeliczeniu wartości księgowej jest krótkoterminowe cash.
Ale co, jeśli nie mamy dobry sposób na oszacowanie odpowiednich wartości rynkowych aktywów? Co jeśli niektóre aktywa o długim okresie użytkowania nie mają w ogóle rynku? Być może nadszedł czas, aby być bardziej rygorystyczne i wąskie w naszej oceny wartości.
Jak znaleźć wartość księgową na akcję, która jest użyteczna, jeśli wartości rynkowe są niepewne
Jak można sobie wyobrazić, właściwa analiza bilansu wymaga sporo pracy. Jednym ze sposobów na uniknięcie tego jest znalezienie akcji, gdzie ten poziom szczegółowej pracy jest zbędny do ustalenia jej wartości. Wartość księgowa netto i wartość aktywów obrotowych netto to dwie takie miary, które w takim czy innym stopniu upraszczają proces wyceny bilansowej.
Wartość księgowa netto: Tutaj bierzemy wartość księgową firmy i odejmujemy wartość aktywów niematerialnych, licząc je za nic. Jeśli firma jest nadal niedowartościowany, niż to jest najprawdopodobniej wielki buy.
Net Current Asset Value (NCAV): To idzie o krok dalej i usuwa Długoterminowe Aktywa z Rzeczowej Wartości Księgowej Netto. Co masz teraz w lewo jest tylko Current Assets (aktywa, które są albo gotówka lub mogą być szybko zamienione na gotówkę) minus Total Liability. Jeśli wartość wynikowa jest wyższa niż wartość rynkowa firmy, to akcja jest zdecydowanym buy. Przypadki te są rzadkie, ale istnieją.
Skłaniam się ku wycenie bilansowej i większość picków akcji w sekcji premii są oparte na tym. Istnieją jednak sytuacje, w których może to nie ujawnić wystarczającej liczby dobrych kandydatów na akcje i trzeba spojrzeć na zyski, aby znaleźć więcej niedowartościowanych akcji. W jednym z przyszłych artykułów napiszę o tym, jak wykorzystać zyski do oszacowania wartości wewnętrznej akcji.
Pro Tip: Przenieś swoje oprogramowanie handlowe oparte na Windows online z citrix xendesktop z CloudDesktopOnline.com w przystępnej cenie xendesktop z funkcji oszczędzania czasu, takich jak zdalny dostęp, elastyczność bez utraty środowiska pulpitu. Aby dowiedzieć się więcej o takich produktach oprogramowania hostowanego odwiedź Apps4Rent.
.