Avkastning på eget kapital (ROE) och resultaträkningsanalys

Avkastning på eget kapital (ROE) och resultaträkningsanalys

En av de viktigaste lönsamhetsmåtten för investerare är ett företags avkastning på eget kapital (ROE). Avkastningen på eget kapital avslöjar hur mycket intäkter efter skatt ett företag har tjänat i jämförelse med det totala beloppet för aktieägarnas eget kapital som finns i balansräkningen. Med andra ord förmedlar det hur stor andel av investerarnas pengar som har omvandlats till intäkter, vilket ger en känsla av hur effektivt företaget hanterar deras pengar. Allt annat lika är det troligare att ett företag med en högre avkastning på eget kapital är ett företag som bättre kan generera intäkter med nya investeringspengar.

Nyckeln till att hitta aktier som är lukrativa investeringar på lång sikt handlar ofta om att hitta företag som kan generera en konstant överdimensionerad avkastning på eget kapital under många decennier. När du har hittat ett företag med detta mönster måste du försöka förvärva aktier i det företaget till rimliga priser.

Beräkning av avkastning på eget kapital

Formeln för avkastning på eget kapital är enkel och lätt att komma ihåg.

Eget kapital är lika med totala tillgångar minus totala skulder. Eget kapital är en redovisningsprodukt som representerar de tillgångar som skapas av företagets behållna vinst och ägarnas inbetalda kapital.

Exempel på avkastning på eget kapital

För att beräkna avkastningen på eget kapital måste du titta på resultaträkningen och balansräkningen för att hitta siffrorna som ska sättas in i ekvationen som anges ovan.

Då säg att vinsten för företaget XYZ under den senaste perioden var 21 906 000 dollar och att det genomsnittliga egna kapitalet för perioden var 209 154 000 dollar.

Med hjälp av formeln var avkastningen som XYZ:s ledning tjänade på aktieägarnas eget kapital 10,47%. Att beräkna ett enskilt företags avkastning på eget kapital säger dock sällan mycket om aktiens jämförande värde, eftersom den genomsnittliga avkastningen på eget kapital fluktuerar kraftigt mellan olika branscher. Det är bäst att lägga till ett sammanhang till ett företags avkastning på eget kapital genom att beräkna avkastningen på eget kapital för konkurrenterna i branschen.

För stora företag kan S&P 500-indexet vara en bra måttstock för jämförelse, eftersom det indexet innehåller många av de största börsbolagen i USA och står för ungefär 80 % av det totala tillgängliga marknadskapitalet. I januari 2020 beräknade NYU-professorn Aswath Damodaran den genomsnittliga avkastningen på eget kapital för dussintals branscher. Sammantaget fastställde hans data att marknadsgenomsnittet är lite mer än 13 %.

Variationer på ROE-beräkningen

Beräkningen av avkastningen på eget kapital kan vara så detaljerad och komplex som du önskar. Oftast redovisar beräkningen de senaste 12 månaderna. Vissa analytiker föredrar dock alternativa metoder för att beräkna ett företags avkastning på eget kapital.

Annualisering av kvartal

En del analytiker kommer faktiskt att ”annualisera” det senaste kvartalet genom att ta den aktuella inkomsten och multiplicera den med fyra. Detta tillvägagångssätt bygger på teorin att den resulterande siffran kommer att motsvara företagets årsinkomst.

Och om du inte är försiktig med vilken typ av företag du annualiserar kan detta leda till grovt felaktiga resultat. Detaljhandelsbutiker gör till exempel ungefär 20 % av sin försäljning mellan den 1 november och den 31 december. För hobby-, leksaks- och spelbutiker är den siffran närmare 30 %. Därför ger en årlig beräkning av försäljningen under den hektiska julhelgen inte en korrekt uppfattning om den faktiska årliga försäljningen. Investerare bör vara försiktiga med att annualisera intäkterna för säsongsföretag.

DuPont-modellen

DuPont-modellen är ett annat välkänt och djupgående sätt att beräkna avkastningen på eget kapital. Den hjälper investerare att ta reda på vilka specifika faktorer som ingår i avkastningen på eget kapital för ett företag.

Nettovinstmarginalen är i allmänhet nettovinst dividerad med försäljning.Omsättning av tillgångar är intäkter dividerade med tillgångar. Multiplikatorn för eget kapital är tillgångar dividerade med eget kapital.