Opas ehdotettuun DOL Fiduciary Rule -sääntöön
Eläkesäästäjät ja 401(k)-suunnitelmien osallistujat saattavat pian kohdata uuden työministeriön (DOL) politiikan, joka tarjoaa heille näkökulmasta riippuen joko enemmän sijoitusvaihtoehtoja tai vain tarpeettomia kustannuksia. Joulukuussa 2020 DOL antoi lopullisen sääntönsä, joka koskee ERISA-lakiin (Employee Retirement Income Security Act) tehtyä poikkeusta, jonka mukaan rahoituspalveluiden edunvalvojille voidaan maksaa kolmansien osapuolten antamista neuvoista, kunhan he toimivat säästäjien edun mukaisesti. Tuleva Bidenin hallinto kuitenkin todennäköisesti tiukentaa niin sanottua ”fiduciary prohibited transaction exception” -poikkeusta ennen sen voimaantuloa. Tässä on katsaus kehitykseen sekä vastikään julkaistun vapautuksen mahdolliset hyvät ja huonot puolet.
Historiallinen tausta
Kesäkuusta 2020 alkaen välitysliikkeiden ja rahoitusneuvojien oli noudatettava arvopaperi- ja pörssikomission (Securities and Exchange Commission, SEC) kuluttajaystävällistä Regulation Best Interest -sääntöä (RBI). Sen mukaan välitysliikkeiden ja rahoitusneuvojien on ilmoitettava mahdollisista eturistiriidoista, kun ne antavat kuluttajille rahoitusneuvontaa. Pohjimmiltaan RBI:llä nostettiin rimaa nykyiseen soveltuvuusstandardiin nähden. Kyseinen standardi tarkoitti, että välittäjien asiakkailleen suosittelemien sijoitusten tai tuotteiden oli oltava yleisesti ottaen ”sopivia” eikä niinkään asiakkaan etujen mukaisia. Toisin sanoen suositellun sijoituksen ei tarvinnut olla paras tai kustannustehokkain vaihtoehto. Nyt välittäjien on toimittava asiakkaidensa edun mukaisesti. Niitä kielletään asettamasta omia taloudellisia etujaan asiakkaan etujen edelle suosituksia antaessaan.
DOL:n hiljattain julkaiseman ”fiduciary prohibited transaction exemption” -lausekkeen tavoitteena on mukauttaa eläkesijoitustileihin liittyvää neuvontaa ja rollover-suosituksia koskevat säännökset SEC:n ”Regulation Best Interest” -asetukseen.
Vapautus
Ehdotettu vapautus sijoitusneuvontaa antavien luottamusmiesten kielletyistä liiketoimista antaisi luottamusmiehille mahdollisuuden saada palkkaa neuvonnasta, mitä muutoin pidettäisiin ERISAn mukaan eturistiriitana, koska määritelmän mukaan luottamusmiehet ovat velvollisia ajamaan asiakkaidensa parasta etua.
Vapautuksen edellytyksenä olisi, että finanssialan ammattihenkilöstö täyttäisi kolme vaatimusta. Ne tunnetaan yhteisnimellä puolueettoman käyttäytymisen standardi, ja ne ovat kohtuullinen korvaus, se, ettei anneta olennaisesti harhaanjohtavia lausuntoja, ja se, että ne täyttävät parhaan edun vaatimuksen.
Tämä viimeinen kohta on tärkeä, koska luottamushenkilönä toimiminen velvoittaa ammattilaiset toimimaan asiakkaidensa parhaan edun mukaisesti, ja se on linjassa laajemman sijoitusneuvontaa koskevan sääntelyn kanssa, jonka arvopaperi- ja pörssikomissio Securities and Exchange Commission (SEC) antoi kesäkuussa 2020. Toimiminen asiakkaan parhaan edun mukaisesti tarkoittaa, että kun asiakas harkitsee samankaltaisia arvopapereita tai omaisuuseriä, joista neuvonantajalla on kuitenkin erilaiset palkkiot, neuvonantajan on asetettava asiakkaan etu etusijalle oman etunsa edelle ja siten suositeltava joko edullisempaa vaihtoehtoa tai pystyttävä perustelemaan kalliimman vaihtoehdon suositteleminen asiakkaan parhaan edun mukaiseksi.
DOL:n uudessa säännöksessä tarkoitettu neuvonta käsittää myös yksilöllisen eläketilin (individual retirement account, IRA) uudelleenjärjestelyä koskevaa neuvontaa, mutta ei rajoitu vain siihen. Tällaisesta neuvonnasta saatava korvaus voisi sisältää 12b-1-palkkioita, jälkipalkkioita, myyntipalkkioita tai tulonjakomaksuja sijoituspalvelujen tarjoajilta tai muilta kolmansilta osapuolilta, kuten sijoitusrahastoilta tai annuiteetteja myyviltä vakuutusyhtiöiltä.
Viisiosainen testi
Toiseksi DOL:n äskettäin julkaisemassa poikkeuksessa pyritään palauttamaan viisiosainen testi, jonka avulla määritetään, milloin joku henkilö on fiduciary. Luottamushenkilönä olemista koskevan testin viisi osatekijää ovat seuraavat:
- Tarjoaa sijoitusneuvontaa arvopapereiden tai muun omaisuuden arvosta tai antaa suosituksia, kuten sijoituksia muihin arvopapereihin
- Tarjoaa säännöllisesti neuvontaa asiakkaalle
- Pyrkii keskinäiseen sopimukseen tai yhteisymmärrykseen järjestelyn kanssa
- Sijoitusneuvontaa käytetään ensisijaisena perustana järjestelyn sijoituspäätöksille
- Neuvonanto perustuu järjestelyn tai IRA-rahoituslaitoksen ainutlaatuisiin tarpeisiin.
Rahoituslaitos tai sijoitusalan ammattilainen, joka täyttää tämän viisiosaisen testin ja saa palkkiota tai muuta suoraa tai epäsuoraa korvausta, on ERISA:n mukainen sijoitusneuvontaa tarjoava luottamushenkilö.
Erityisehdotuksen kolmas piirre
Ehdotuksessa selkeytetään ehtoja, joiden täyttyessä ammattimaisen neuvonanto, jonka tarkoituksena on siirtää työsuhteeseen perustuvasta eläkejärjestelystä, kuten 401(k-järjestelystä, eläkesäästöt IRA:lle, johtaisi siihen, että eläkesäästöihin voidaan luottaa.
DOL:n ehdotus, jonka tavoitteena on sen mukaan parantaa työntekijöiden ja eläkeläisten sijoitusneuvontaa, koskisi rekisteröityjä sijoitusneuvojia, välittäjiä, pankkeja, vakuutusyhtiöitä ja niiden työntekijöitä, asiamiehiä ja edustajia.
Mahdolliset hyvät ja huonot puolet
Ehdotuksen kannattajat sanovat, että se:
- Mahdollistaisi välittäjille nykyistä laajemman tuotevalikoiman tarjoamisen
- Käytettäisiin uutta standardia laajaan joukkoon rahoitusalan ammattilaisia (RIA, meklari-kauppias, vakuutusyhtiöt, pankit)
- Hoitaisi DOL:n säädökset yhdenmukaisiksi SEC:n parhaita etuja koskevan asetuksen (Regulation Best Interest) kanssa
Kriitikot sanovat, että ehdotus johtaisi siihen, että mm:
- Sijoitusrahastot saisivat esimerkiksi maksaa neuvonantajille korvauksia SEC:n Best Interest -asetuksen perusteella annetuista myönteisistä suosituksista,
- Salliisi finanssineuvojien välttyä siltä, että heidät luokiteltaisiin luottamushenkilöiksi elvytetyn viisiosaisen testin mukaisesti yksinkertaisesti sanomalla, että heidän neuvontansa ei ollut ”jatkuvaa” vaan pikemminkin kertaluonteista.kertaluonteinen asia
- Jättää epäselväksi, miten DOL tulkitsee tai soveltaa SEC:n hiljattain antamaa Best Interest -asetusta
How to Find a Financial Fiduciary
On saatavilla useita resursseja, jotka voivat auttaa sinua tietämään, onko neuvonantaja fiduciary. National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA) -järjestöllä on verkkohakutyökalu, jonka avulla on helppo löytää sertifioituja rahoitussuunnittelijoita alueeltasi. Jokainen kyseisessä järjestelmässä oleva neuvonantaja toimii vain palkkioperusteisesti ja lupaa toimia uskotusti.
Garrett Planning Network on toinen tuntihinnan veloittavien uskotusti toimivien taloussuunnittelijoiden järjestö. Lisäksi Certified Financial Planners Boardilla on neuvonantajan hakutyökalu. Sen avulla voit etsiä tiettyä suunnittelijaa ja nähdä hänen kokemuksensa ja historiansa.
Kun olet tunnistanut potentiaaliset neuvonantajat, seuraavanlaisia kysymyksiä kannattaa kysyä neuvonantajilta varmistaaksesi, että he vastaavat tarpeitasi ja että heillä on mahdollisimman vähän eturistiriitoja:
- Miten ansaitset rahaa?
- Millaisia sertifiointeja ja lisenssejä sinulla on?
- Millaisia palveluja tarjoat? Kuka on tyypillinen asiakkaasi?
- Miten usein olet tyypillisesti yhteydessä asiakkaisiin?
- Voitko antaa kirjallisen takuun luottamusvelvollisuudestasi?
Pitäisi myös pyytää kopio finanssineuvojan lomake ADV:stä ja lomake CRS:stä, jotka ovat paperityötä, jonka SEC vaatii neuvontafirmoja jättämään. Niistä saat tietoja neuvonantajan liiketoiminnasta, palkkarakenteesta, koulutustaustasta, mahdollisista eturistiriidoista ja kurinpitohistoriasta. Nämä tiedot ovat saatavilla myös verkossa SEC:n Investment Advisor Public Disclosure -työkalun kautta. Kannattaa myös pyytää suoritustiedot ja luettelo asiakasreferensseistä, joihin voi ottaa yhteyttä.
The Bottom Line
DOL:n odotettiin lähettävän sääntönsä liittovaltion rekisteriin ennen vuoden 2020 loppua. Koska poikkeus tulee voimaan vasta 60 päivän kuluttua siitä, kun se on toimitettu Federal Registeriin, Bidenin hallinnon odotetaan tarkistavan DOL:n poikkeusta, jotta siitä tulisi kuluttajaystävällisempi.
Mitä tahansa tapahtuukin, eläkesäästäjien olisi kuitenkin oltava hyvin selvillä siitä, että neuvonantajat, joiden puoleen he kääntyvät saadakseen neuvontaa eläkepankkien uudistamisesta, pyrkivät aidosti ajamaan heidän etuaan eivätkä naamioi myyntipuheita taloudelliseksi neuvonnaksi lisätäkseen keräämäänsä palkkiota. Luottamushenkilöiden on aina toimittava asiakkaidensa edun mukaisesti – ja jos he eivät näin tee, sinulla on laillisia vaihtoehtoja.
Vinkkejä rahoitusneuvojan löytämiseen
- Harkitse rahoitusneuvojan kanssa keskustelua siitä, onko hän luottamushenkilö vai ei. Rahoitusalan edunvalvojan löytämisen ei tarvitse olla vaikeaa. SmartAssetin ilmainen työkalu yhdistää sinut alueesi rahoitusneuvojiin vain viidessä minuutissa. Jos olet valmis saamaan paikallisia neuvonantajia. Jos olet valmis, aloita nyt.
- Keskustele vähintään kolmen ehdokkaan kanssa, ennen kuin päätyt yhteen. Näin saat riittävästi tietoa maksuista, palveluista ja sijoitusstrategioista, jotta voit tehdä valintasi luottavaisin mielin.