Qu’est-ce qu’un taux de change au comptant sur le Forex, vraiment?
Il n’y a pas un seul « taux au comptant »
Il y a plus d’un taux « au comptant » qu’une entreprise ou un trader FX peut avoir besoin de connaître. Par exemple, les cambistes gagnent de l’argent sur l’écart entre le taux auquel ils achèteront et le taux auquel ils vendront des devises : on les appelle respectivement les taux » acheteur » et » vendeur « . Cependant, le « taux de change » pour une paire de devises fait généralement référence au taux « moyen », qui est le point médian entre l’offre et la demande. Le taux de change d’une opération de change au comptant sera généralement supérieur ou inférieur au taux moyen, selon qu’elle est effectuée au taux acheteur ou au taux vendeur.
Si les grands acteurs du marché interbancaire des changes ont le poids nécessaire pour négocier et influencer les taux acheteur et vendeur du marché par le biais de l’activité de négociation, les acteurs plus petits sont plus susceptibles d’être des preneurs de prix. Par exemple, les entreprises et les particuliers qui obtiennent des devises par le biais d’un intermédiaire tel qu’une banque ou un courtier peuvent constater que l’écart entre les taux d’achat et de vente est plus important que celui du marché. Cependant, les plateformes de change peuvent aider les entreprises à obtenir de meilleurs taux de change au comptant en programmant leurs transactions pour profiter des différences transitoires entre les taux acheteur et vendeur des différents fournisseurs de services de change.
« Spot » ne signifie pas « immédiatement »
Le terme « spot » en relation avec une transaction de change signifie « au comptant ». Dans le langage courant, ce terme signifie qu’il faut trouver une solution immédiatement. Mais sur les marchés des changes, « au comptant » signifie « à la date de règlement ». Cela signifie que les opérateurs n’ont pas besoin de suffisamment de devises pour régler une opération de change au comptant dès qu’elle est conclue. La date de « règlement » ou de « valeur » est la date à laquelle les fonds sont physiquement échangés, et survient généralement deux jours ouvrables plus tard que la date de transaction ou de « trade ». Par convention, cette date est exprimée par T+2.
Certaines paires de devises peuvent être réglées plus tôt. Par exemple, la date de règlement pour l’USD-CAD (dollar canadien) et l’USD-TRY (livre turque) est un jour ouvrable plus tard que la date de transaction, ou T+1. Le yuan chinois et le rouble russe peuvent tous deux être réglés à la date de la transaction, ou à T+0 (bien que le règlement à T+1 soit plus habituel). Les « jours ouvrables » excluent les samedis, dimanches et jours fériés dans l’une ou l’autre des devises de la paire négociée. Ainsi, pendant les périodes de Noël et de Pâques, le règlement de certaines transactions au comptant peut prendre jusqu’à six jours.1
La différence entre les taux de change au comptant et les taux de change à terme
Puisque dans les contrats au comptant et à terme, le règlement intervient quelque temps après que la transaction a été convenue, on pourrait dire que tous les contrats de change sont effectivement à terme. Cependant, il existe des différences importantes entre les contrats considérés comme « au comptant » et ceux qui sont « à terme ».
La date de règlement d’un contrat à terme est sa date d’expiration ou « maturité ». Si le contrat à terme est livrable, les parties échangent physiquement des fonds à cette date. Mais un contrat au comptant n’a pas de date d’expiration. La transaction « arrive à échéance » lorsqu’elle est conclue, et la livraison ultérieure des fonds est simplement une question de convention de marché.
Les deux types de contrat sont également tarifés différemment. Sur un contrat au comptant, le taux de change est simplement le taux du marché à la date de la transaction pour cette paire de devises. En revanche, le taux de change d’un contrat à terme est généralement basé sur une formule qui tient compte des différences de taux d’intérêt. Le principe de la « parité des intérêts couverte » permet de calculer le taux de change à terme pour une paire de devises en fonction du taux de change au comptant et des taux d’intérêt dans les deux pays. En clair, le taux à terme est égal au taux au comptant multiplié par le quotient de un plus le taux d’intérêt national sur un plus le taux d’intérêt étranger, soit :
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