En guide till den föreslagna DOL Fiduciary Rule
Pensionssparare och deltagare i 401(k)-planer kan snart komma att ställas inför en ny policy från arbetsmarknadsdepartementet (DOL), som antingen ger dem fler investeringsalternativ eller bara onödiga kostnader, beroende på vilket perspektiv man har. I december 2020 utfärdade DOL sin slutliga regel om ett undantag från Employee Retirement Income Security Act (ERISA) som skulle göra det möjligt för finansiella förvaltare att få betalt för rådgivning om överföringar från tredje part så länge de agerar i spararnas bästa intresse. Innan den träder i kraft kommer dock det så kallade undantaget för förtroendevalda förbjudna transaktioner sannolikt att skärpas av den tillträdande Biden-administrationen. Här är en översikt över utvecklingen tillsammans med möjliga för- och nackdelar med det nyligen släppta undantaget.
Historisk bakgrund
Med verkan från och med juni 2020 var mäklarfirmor och finansiella rådgivare tvungna att följa Securities and Exchange Commission’s (SEC) konsumentvänliga Regulation Best Interest rule (RBI). Den kräver att mäklarfirmor och finansiella rådgivare ska redovisa potentiella intressekonflikter när de ger konsumenter finansiell rådgivning. I huvudsak höjde RBI ribban för den befintliga standarden för ”lämplighet”. Denna standard innebar att investeringar eller produkter som mäklare rekommenderade sina kunder måste vara allmänt ”lämpliga” snarare än ligga i kundens bästa intresse. Med andra ord behövde en rekommenderad investering inte vara det bästa eller mest kostnadseffektiva valet. Nu är mäklare/handlare skyldiga att agera i sina kunders bästa intresse. De är förbjudna att sätta sina ekonomiska intressen före kundens intressen när de lämnar rekommendationer.
DOL:s nyligen offentliggjorda ”fiduciary prohibited transaction exemption” syftar till att anpassa bestämmelserna om rådgivning om investeringspensionskonton och rekommendationer om överlåtelse till SEC:s förordning om bästa intresse.
Utantaget
Det föreslagna undantaget för förbjudna transaktioner som involverar förtroendevalda med investeringsrådgivning skulle göra det möjligt för förtroendevalda att få betalt för rådgivning, något som annars skulle betraktas som en intressekonflikt enligt ERISA eftersom förtroendevalda per definition är skyldiga att eftersträva sina klienters bästa.
Utantaget skulle villkoras av att den finansiella experten uppfyller tre krav. Dessa krav, som tillsammans kallas den opartiska uppförandestandarden, är rimlig ersättning, att inte göra materiellt vilseledande uttalanden och att uppfylla en standard för bästa intresse.
Den sista punkten är viktig eftersom det är viktigt att vara en förtroendevald som gör att yrkesverksamma är skyldiga att handla i kundernas bästa intresse, och det är i linje med en bredare reglering av investeringsrådgivning som Securities and Exchange Commission (SEC) utfärdade i juni 2020. Att agera i kundens bästa intresse innebär att när en kund överväger liknande värdepapper eller tillgångar, men med olika avgifter för rådgivaren, måste rådgivaren sätta kundens intresse före sitt eget och därmed rekommendera antingen det billigare alternativet eller kunna motivera att det är i kundens bästa intresse att rekommendera ett dyrare alternativ.
Rådgivningen som avses i DOL:s nya regel innefattar, men är inte begränsad till, rådgivning om flyttning av individuella pensionskonton (IRA). Kompensation för denna typ av rådgivning skulle kunna innefatta 12b-1-avgifter, trailingprovisioner, försäljningsavgifter eller betalningar för intäktsdelning från investeringsleverantörer eller andra tredje parter som värdepappersfonder eller försäkringsbolag som säljer livräntor.
Det femdelade testet
För det andra syftar DOL:s nyutgivna undantag till att återinföra ett femdelat test för att avgöra när någon är en förtroendeman. De fem delarna av testet för att vara en förvaltare innebär följande:
- Förmedling av investeringsrådgivning om värdet av värdepapper eller andra tillgångar eller ger rekommendationer såsom investeringar i andra värdepapper
- Förmedling av rådgivning regelbundet till en klient
- Försökande av en ömsesidig överenskommelse eller ett ömsesidigt samförstånd med planen
- Investeringsrådgivningen tjänar som primärt underlag för investeringsbeslut avseende planen
- Rådgivningen är baserad på planens eller IRA:s unika behov.
Ett finansinstitut eller en investeringsexpert som uppfyller detta femdelade test, och som får en avgift eller annan ersättning, direkt eller indirekt, är en förtroendevald för investeringsrådgivning enligt ERISA.
Den tredje aspekten av förslaget
Föreslåendet förtydligar slutligen villkoren för när professionell rådgivning om att flytta över pensionssparande från en anställningsbaserad plan, som till exempel en 401(k), till en IRA, skulle utlösa förtroendemannastatus.
DOL:s förslag, som enligt DOL syftar till att förbättra investeringsrådgivningen för arbetstagare och pensionärer, skulle gälla registrerade investeringsrådgivare, mäklare/handlare, banker, försäkringsbolag och deras anställda, agenter och representanter.
Möjliga fördelar och nackdelar
Förespråkare av förslaget säger att det skulle:
- Låta mäklare erbjuda ett bredare utbud av produkter än vad de för närvarande kan
- Använda den nya standarden på ett brett spektrum av finansiella yrkesverksamma (RIA, mäklare-handlare, försäkringsbolag, banker)
- Bringa DOL:s bestämmelser i linje med SEC:s förordning om bästa intresse
Kritiker menar att förslaget skulle:
- Låt till exempel ömsesidiga fonder kompensera rådgivare för positiva rekommendationer på grundval av SEC:s förordning om bästa intresse, ett uppenbart fall av ”konfliktfylld ersättning”
- Låta finansiella rådgivare att undvika att kategoriseras som förtroendevalda enligt det återupplivade femdelade testet genom att helt enkelt säga att deras råd vid övergång till en ny tjänst inte var ”fortlöpande” utan snarare en engångsrådgivning.off affair
- Lämna oklart hur SEC:s nyligen antagna förordning om bästa intresse kommer att tolkas eller tillämpas av DOL
Hur man hittar en finansiell förtroendeman
Det finns flera resurser tillgängliga som kan hjälpa dig att veta om en rådgivare är en förtroendeman. National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA) har ett sökverktyg online som gör det enkelt att hitta certifierade finansiella planerare i ditt område. Varje rådgivare i det systemet arbetar på en fee-only-basis och lovar att agera som en förtroendevald.
Garrett Planning Network är en annan planerarorganisation av förtroendevalda finansiella planerare som tar ut en timavgift. Dessutom har Certified Financial Planners Board ett sökverktyg för rådgivare. Du kan använda det för att söka upp en viss planerare och se deras erfarenhet och historia.
När du har identifierat potentiella rådgivare är det här den typ av frågor som du bör ställa till rådgivarna för att säkerställa att de passar dina behov och har minimala intressekonflikter:
- Hur tjänar du pengar?
- Vilka certifieringar och licenser innehar du?
- Vilka tjänster erbjuder du? Vem är din typiska kund?
- Hur ofta kommunicerar du vanligtvis med kunderna?
- Kan du ge en skriftlig garanti för din förtroendeuppgift?
Du bör också begära en kopia av en finansiell rådgivares formulär ADV och formulär CRS, vilket är papper som SEC kräver att rådgivningsföretag ska lämna in. Detta ger information om en rådgivares verksamhet, lönestruktur, utbildningsbakgrund, potentiella intressekonflikter och disciplinär historia. Denna information finns också tillgänglig online genom SEC:s verktyg Investment Advisor Public Disclosure tool. Du bör också begära en resultatredovisning och en lista över kundreferenser att kontakta.
The Bottom Line
DOL förväntades skicka sin regel till Federal Register före utgången av 2020. Eftersom undantaget inte kommer att träda i kraft förrän 60 dagar efter inlämnandet till Federal Register förväntas Biden-administrationen revidera DOL:s undantag för att göra det mer konsumentvänligt.
Hursomhelst, oavsett vad som händer, bör pensionssparare vara mycket tydliga med huruvida de rådgivare de går till för att få råd om rollover verkligen eftersträvar deras bästa intresse, och inte förklär ett säljsnack som finansiell rådgivning bara för att öka de avgifter de tar ut. Fiduciärer måste alltid agera i sina kunders bästa intresse – och om de inte gör det har du juridiska alternativ att ta till.
Tips for Finding a Financial Advisor
- Konsultera att prata med en finansiell rådgivare om huruvida han eller hon är en fiduciär eller inte. Att hitta en finansiell förvaltare behöver inte vara svårt. SmartAssets kostnadsfria verktyg matchar dig med finansiella rådgivare i ditt område på bara fem minuter. Om du är redo att matchas med lokala rådgivare. Om du är redo kan du börja nu.
- Tala med minst tre kandidater innan du bestämmer dig för en. På så sätt får du tillräckligt med information om avgifter, tjänster och investeringsstrategier för att kunna välja med självförtroende.