Medlemsinloggning

Medlemsinloggning

I handelsmiljön på aktiemarknaden ger ett värdepappers debut på den offentliga plattformen ofta vissa investerare en känsla av en lukrativ fångst. Och denna börsintroduktion (IPO) kan förvisso betala sig för många investerare i slutet av dess lockelse av risk mot belöning. Men likt nattfjärilar som dras till en låga har en het ny aktie också potential att bränna dem som hoppar för snabbt och investerar för robust.

IPO ytterligare definierad

För att definiera en börsintroduktion ytterligare kommer andra faktorer in i bilden, till exempel äktenskapet mellan aktiemarknaden och börsintroduktionen – och den process som påskyndar detta. När ett företag väl fattar beslutet att gå till börsen måste det vidta vissa klart definierade åtgärder för att ta sig ur den privata sfären. Företaget blir ”emittent” av de aktier som det säljer när det börjar arbeta med många enheter för att samordna sin börsintroduktion. Eftersom en emittent försöker skaffa kapital för att finansiera sin verksamhet, har den vanligtvis också andra fördelar av sin offentliga debut.

Offentliga vs. privata företag

I den bredaste definitionen är ett företag antingen privat (privatägt) eller offentligt (offentligt handlat). Om ett företag ”blir offentligt” innebär det att det övergår från privat ägande till offentligt ägande. Privata företag är vanligtvis mindre, även om detta inte är en generell beskrivning.

Privatägda företag

Den snäva nischen av investerare i ett privatägt företag omfattar i allmänhet företagets grundare, familjer, vänner och andra investerare som t.ex. ängelinvesterare (även kallade privata investerare eller såddinvesterare) och riskkapitalister (investerare som tillhandahåller kapital till nystartade företag).

När ett privat företag går till börsen, i ett drag som ofta kallas en ”exitstrategi”, kan de tidiga investerarna tjäna på den investeringsrisk de tog i det unga företaget. Därför består företagets börsintroduktion vanligtvis av aktier som ursprungligen ägdes av dessa privata investerare. Så länge ett företag är privat är det inte skyldigt att offentliggöra sin finansiella information, men denna fördel med anonymitet försvinner när företaget blir offentligt.

Publicly Traded Companies

Och förutom den begränsade omfattningen av ett privat företags investerare, har ett offentligt företags investerare en större bredd. I allmänhet räknar publika företag tusentals aktieägare bland sina investerare. Ansvarskraven är mycket strängare på offentlig nivå än inom den privata sektorn. Offentligt handlade företag i USA måste följa strikta regler, som är föreskrivna av den amerikanska värdepappers- och börskommissionen SEC (Securities and Exchange Commission), och offentliga företag måste underkasta sina räkenskaper en granskande revision.

Fördelar med en börsintroduktion

En börsintroduktion är bara ett av alternativen för ett privat företag för att anskaffa kapital för att finansiera sin tillväxt. Ett företag kan också låna pengar eller hitta ytterligare investerare. Men att erbjuda IPO-aktier kan vara det snabbaste tillväxtalternativet på grund av möjligheten att samla in mer pengar på kortare tid.

Andra fördelar med en börsintroduktion är bland annat:

• Företagets/varumärkets kännedom. När ett företag går till börsen kan dess ökade exponering också främja ökad försäljning.
• Fusioner och förvärv. Ett börsnoterat företag har bättre möjligheter att förvärva andra företag; å andra sidan är det attraktivt för andra företag som söker förvärv.
• Rekrytering av anställda. Ett börsnoterat företag kan locka till sig bra anställda, inklusive högkvalificerade chefer och ledare, om aktier är en del av anställnings- och/eller förmånspaketet.

Obligatoriska nackdelar med en börsintroduktion

En börsintroduktion kan vara ett dyrt företag, inte bara under uppstartsfasen utan även på lång sikt, på grund av de löpande kostnaderna och den tidsinvestering som är förknippad med att upprätthålla företagets status som börsbolag.

Andra nackdelar med en börsintroduktion är bland annat:

• Fullständig information. Ett företags finansiella uppgifter, inklusive skatteinformation, är inte längre en privat angelägenhet.
• Förlust av självständighet. När ett företag blir börsnoterat måste dess tidigare ägare/ledningsgrupp avstå från kontrollen över många affärsbeslut. Aktieägarna får rösträtt för att fatta beslut genom en styrelse.
• Konkurrensfördelar. Viss offentlig information, som företagen är skyldiga att lämna in, ger konkurrenterna en titt på finanser och affärsmetoder/verksamhet, vilket kan vara fördelaktigt för konkurrenterna.

Steg för att etablera en börsintroduktion

När ett företag bestämmer sig för att gå till börsen innebär processen mer än att bara ”lägga ut sig själv där ute”. Om företaget inte redan har en stark ledningsgrupp på plats upprättar en företagskunnig organisation ett professionellt team med de nödvändiga färdigheterna för att styra företagets tillväxt framåt. När teamet är på plats anlitar företaget sedan en investeringsbank för att hjälpa det att uppfylla SEC:s reglerade krav för försäljning av värdepapper. Med några få undantag samordnar banken en grupp av garanter (i stället för en enda garanter) för att föra börsintroduktionsaffären framåt.

Underwritingprocess för börsintroduktioner

De flesta företag som lanserar börsintroduktioner måste använda sig av ett ”underwritingkonsortium” för att underlätta deras övergång från privat till offentlig status. Underwritingkonsortier består av en grupp underwriters som fungerar som mellanhand för företaget och dess investerare. Emissionsinstituten köper aktier direkt från emittenten och investerarna köper aktier från gruppen av emissionsinstitut.

Innan handeln ens inleds arbetar emissionsinstituten tillsammans med företaget för att fastställa de strukturella parametrarna för värdepapperserbjudandet. Varje garantisättare får inte samma antal värdepapper att sälja, men genom sitt samarbete med företaget fattar garantikonsortiet beslut om hur värdepapperen fördelas. Syndikatet bestämmer vilken procentandel av det totala erbjudandet som kommer att erbjudas privatpersoner och vilken procentandel som kommer att erbjudas institutioner.

SEO and IPO Due Diligence

Denna initiala emissionsprocess resulterar i emissionsgarantiavtalet. När alla inblandade parter har slutfört villkoren i emissionsavtalet träder SEC in på IPO-spelplanen. Den ledande investmentbanken måste sammanställa en registreringsförklaring som den lämnar in till SEC. Denna redogörelse innehåller information om företagets börsintroduktion, bland annat företagets bokslut, ledningsgruppens struktur och hur de insamlade pengarna kommer att användas. Registreringsdeklarationen innehåller också företagets begärda ticker-symbol, som det kommer att handlas under när det går till allmänheten.

När SEC tar emot ett emissionsavtal går det börsintroducerade företaget in i en ”avkylningsperiod”, under vilken det utför en due diligence för att se till att IPO-kravet uppfylls och att all nödvändig information lämnas ut. Om allt uppfyller kraven godkänner SEC börsintroduktionen och fastställer det datum då företaget lagligen kan erbjuda sina aktier till allmänheten.

IPO Red Herring Document

Under ett företags avkylningsperiod, medan SEC utför sin due diligence, sammanställer företaget ett preliminärt prospekt, som kallas dess ”red herring”-dokument. Red herring-dokumentet innehåller den föreslagna strukturen för börsintroduktionen, före SEC:s godkännande, med undantag för priset på aktierna och det datum då företaget kommer att gå till börsen. Företaget och dess garanter använder det här dokumentet för att ”prata om” börsintroduktionen bland potentiella investerare.

Vad är en ”het” börsintroduktion?

Avhängigt av hur ivrigt ett företag och dess garanter uppvaktar potentiella investerare med det röda dokumentet kan en börsintroduktion anses vara ett ”hett” värdepapper. Börsintroduktionens verkliga popularitet avgörs inte förrän handeln faktiskt inleds, men surret kring ett visst värdepapper kan leda till att efterfrågan överstiger utbudet av aktier som erbjuds. Emissionsinstituten erbjuder vanligtvis ”heta börsintroduktioner” till sina körsbärsplockade kunder på grund av marknadens efterfrågan på dessa värdepapper. Av denna anledning kan enskilda investerare ha svårt att köpa dessa börsintroduktioner.

När virvelvinden av handel börjar för en börsintroduktion kan den initiala kostnaden för aktier stiga betydligt under de första dagarna – eller till och med timmarna – efter att ett företag har gått till börsen. Lika snabbt kan priset på aktierna sjunka efter denna köpeperiod.

IPO Stock Flipping

Flipping av IPO-aktier följer i stort sett hus-flipping-modellen: Köp lågt, sälj högt. En investerare kan köpa IPO-värdepapper medan de är ”heta” och direkt från start, och sedan sälja snabbt (inom några veckor eller till och med några dagar) innan pristoppen börjar sjunka.

Håll i minnet att SEC ger en rättvis varning om denna praxis. Om du är en IPO flipper kan du snabbt bli persona non grata. Ditt mäklarföretag kanske inte säljer några fler IPO:er till dig, eller så kan det stänga av dig från att köpa en annan IPO under en längre tidsperiod – även om flipping inte är en olaglig praxis.

Samma regler gäller inte alltid för institutionella IPO-flippers. Var medveten om denna dubbelmoral eftersom den kan påverka dig negativt. Kontrollera ditt mäklarfirmas webbplats för att se dess inställning till IPO-flippning.

IPO-köpsrestriktioner

Ett mäklarföretag har handlingsutrymme att inkludera (eller utesluta) IPO-försäljning till sina enskilda investerare. Vissa företag kräver att du är en aktiv handlare hos dem eller en prenumerant på deras premiumtjänster för att kvalificera dig. Andra företag kan kräva att du upprätthåller ett minsta kontantsaldo på ditt handelskonto. Och ibland räcker det inte med att du bara handlar med en viss mäklare; du kan behöva vara en frekvent handlare (ibland med ett stort handelskonto) för att kvalificera dig för IPO-aktier.

Ett företag avslöjar vanligtvis alla sina IPO-köps- och handelsrestriktioner på sin webbplats, vilket kan vara värt din forskning för att kolla upp om du är en potentiell IPO-investerare.

IPO Lockup-avtal

Efter några månader av robust tillväxt rasar många IPO-priser. En vanlig orsak till detta prisfall är något som kallas ”lockup agreement”. Som en del av ett företags teckningsavtal kan dess anställda, tecknare och andra tjänstemän i företaget tvingas underteckna lockup-avtalet, som vid undertecknandet blir ett juridiskt bindande kontrakt som förbjuder företagets insiders att sälja sina aktier under en viss tidsperiod.

SEC föreskriver en minsta tidsperiod på 90 dagar, men sätter inga begränsningar för den maximala tidsperioden, som vanligen är en spännvidd på 180 dagar. När inlåsningsperioden löper ut sker ofta en omedelbar nedgång i aktiekurserna på grund av en ström av människor som tar ut pengar för att göra en vinst på sin investering.

SEC:s EDGAR-databas

SEC erbjuder en del forskningsverktyg på nätet för konsumenter som vill undersöka ett publikt företags finanser och detaljer om verksamheten. Om du besöker SEC online på Investor.gov och skriver ”stocks” i sökrutan kan du läsa mycket om dessa värdepapper. Du hittar bland annat olika typer av aktier, en förklaring av aktieavgifter samt risker och fördelar med att investera i aktier. Och om du skriver ”EDGAR” i sökrutan får du upp den sökbara databasen för SEC:s EDGAR-verktyg (Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval).

Om du använder EDGAR kan du söka information om ett företags börsintroduktion, t.ex. om företaget har ett lockup-avtal och i så fall avtalsvillkoren, t.ex. utgångsdatum. Du kan söka efter företagsnamn, fondnamn eller aktietickernamn, förutom andra sökparametrar. Även om det finns andra webbplatser där du kan undersöka ett företag eller se dess prospekt, noterar SEC att den varken godkänner eller bekräftar riktigheten av den information eller de tjänster som finns på dessa webbplatser.